股票作手回忆录-第30章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
全世界宣告这个事实。
最经典的例子自然是纽黑文股票了。现在每个人都知道那是怎么回事，但在当时没多少人知道。这股票在1902年的价格是255美元，它是新英格兰最主要的铁路投资。
在那里，一个人被尊敬的程度以及他在社区里的地位是由他拥有多少股这支股票决定的。如果有人说这家公司开始无钱偿还债务，他是不会因此而被投进监狱的。人们会把他同其它疯子一起送到精神病院。但是当一个新的雄心勃勃的总裁被摩根先生推上宝座时， 混乱开始了，从一开始人们就不清楚他会把公司引向何方。但是随着一笔又一笔资产被联合路业公司套牢，一些明眼人开始怀疑麦林策略是否高明了。一套电车系统以两百万的价格被人买到又以一千万的价格买给纽黑文公司，然后，一两个鲁莽的家伙声称公司的经营管理不谨慎。他们暗示甚至纽黑文也不能承受这样的奢侈。
自然，最早发现危险就在面前的是公司内幕人员。他们开始意识到公司真正的状况并开始减少他们手中的股份。在他们的抛售引发下，新英格兰信誉优良的铁路股票价位开始下滑。同惯常的事实一样，人们要求解释。惯常的解释出现了〃重要的内幕人士们〃宣称公司没有问题，他们知道下滑是因为熊市策划者不顾一切的抛售。于是新英格兰的〃投资者们〃保留着他们手中纽约、纽黑文和哈特福特联合股票。为什么他们不该保留呢？不是内幕人士说的公司没有问题而只是跌市策划人的操纵吗？不是继续在宣布分红和付息吗？
同时，保证对熊市策划人的排挤并未实施，但更低的股价纪录出现了。内幕人士的抛售变得更加急切而且已经不加掩饰了。虽然如此，在波士顿被激怒了的要求对股价令人沮丧的下跌作出真正解释的人被责骂为股票奸商或是煽动是非的人。虽然这次下跌意味着在新英格兰每一个希望有一份安全的投资并有稳定的红利的人财产上的惊人的损失。
历史性的从每股255美元到每股12美元的大跌，根本不是也不可能是熊市策划人的操纵引起的。这不是由跌市操纵引起的也不是他们能控制下去的。内幕人士及时地抛出股票。他们总是高价抛出。如果他们把真实情况传扬出去或者允许真实情况的传播，他们是卖不到这么高的价格的。股价是250或是200或是150或是100或50或者25都没有关系，这价格仍比股票的真实价值高，内幕人员知道这一点但公众并不知道。公众或许会认为股价的不利状况会有利可赚。他们想从买进和卖出某一公司的股票中赚钱，认为仅有少数几个身居高位的人才知道公司状况的真实情况。
在过去20年中，曾经暴跌的股票都不是熊市策划人的操纵而造成。人们接受股价暴跌是熊市操纵者行为所致的这种解释直接导致他们在股票交易中的亏损数以百万美元计。这种解释让那些不愿见到他手中的股票下跌但本可能抛出股票的人不去抛售他们的股票，因为他们期望有一天熊市策划人会停止他们的熊市操纵从而使得价格回升。以前我常常昕到有人指责肯尼。在他之前人们总是指责查理·沃瑞索夫或是爱迪生·卡马克。后来我成了人们的指责对象。
我来讲讲英特维尔石油的事。这里有一帮人联合起来，他们把股价抬上去并找到了一些买家。这些人把价格拾到了50美元。这帮人卖掉了他们的股票，股价迅速下跌。惯常的要求解释的呼声随之而来。为什么英特维尔如此疲软？许多人都询问这个问题，而对此的回答就成了重要新闻。一家财经新闻社召集了一群详知英特维尔石油股价上涨同样知道下跌原因的经纪人。这些经纪人与股市操纵集团的成员在新闻社的那些询问有可能被印刷出来、广播出来送到全国各地的原因时说了些什么？为什么，那个拉里·利文斯顿正在向该股发动突袭！并且那还不够。他们说他们将给他点颜色看。但是英特维尔这帮人自然是继续出售股票。那时股票每股只有12美元，并且他们还可以卖到10美元或更低的价格，但是他们的平均售价仍会高于他们的买进价。
对于内幕人士来说，在价格下跌时卖掉股票是明智的也是合适的。但是对于那些以35美元或40美元买入的不知内情的人来说，又是另一回事了。读了报上登载的东西，不知内情者仍保留着股票并且等待着拉里·利文斯顿落入那些愤怒的内幕人士手中。
在上涨的股市特别是在牛市繁荣期，人们最初会赚一些钱，但此后便因在牛市上呆得太久而亏掉这些钱。〃熊市策划人的突袭〃这种说法让他们持有股票太久。公众应当提防那些解释，这些解释只说明了不知名姓的内幕人士想要公众相信的东西。
第二十四章
大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨
公众总是希望有人告诉他们一些消息。这使得制造传播和接受所谓内幕消息极为普遍。经纪人以通过信件和亲口给其客户提出交易建议是适当的。但经纪人不应太过依赖于市场当时的实际情形，因为股市的运作往往超前实际情形6到9个月。某公司今天赢利并不意味着经纪人建议其客户购买方公司股票是正确的，除非有确切的事实根据能表明从今天起6到9个月之后该公司仍能维持今天的收益率。如果你有这么长远的目光，能洞察出情况的改变会改变目前市场的情形，那么你就不会咬定这支股票目前的市价偏低了。股票交易者必须有预知的能力，但当今的经纪人关心的则是获得佣金，因此经纪人在劝说其客户买卖股票的信件中或亲口（通过电话或当面）建议时就不可避免地要自相矛盾了。他们从公众手中赚取佣金营生，他们会劝诱其客户去买进内幕人士或股市操纵者己给他们下达抛出指令的股票。
这种事经常发生：一些内幕人士对一家经纪人公司的老板这么说〃我希望你能创造出一个能让我卖出50000股股票的市场。〃这位经纪人会询问进一步的细节。比如说目前的股价为50美元，这位内幕人士跟经纪人这么说〃我给你行使价为45美元的5000股买权，以后价位每上涨1个点我给你5000股的买权。我也给你以市场价行使的50000股的卖权。
现在，对这个经纪人来说是→笔容易得到的钱，只要他有一大批跟随者，这种经纪人也正是这个内幕人士要找的。一家能够与它的分部直接联系并同全国各地都有联系的公司在做这种交易时会有一大批跟随者。因为这些经纪商手上有卖权，所以他无论怎样都是安全的。如果他能够让他的客户听从他的诱劝，他将因卖出所有的股票而获得除正常佣金之外的巨大利润。
我曾留意过，一位在华尔街上非常有名的〃内幕人士〃的业绩。
他会给一家大的经纪公司的一个经理打电话。有时他甚至会给这家公司里一位地位更低些的合伙人打电话。他会这样说〃老朋友，你多次为我做了许多事，我要向你表示感谢。我要给你一次能赚大钱的机会。我们正在组建一家新的公司，志在收我们的一家公司的资产，我们要抬高这支股票的价位。我将以每股65美元的价格给你500股班特姆连锁店的股票。这股票目前的价格是72美元。〃
这位心存感激的内幕人士把这事告诉了十几位不同的大经纪公司的经理。现在华尔街上有了这些内幕人士慷慨的受益者，这些人在拿到了那已经表明他们已获利的股票之后，又会做些什么呢？自然是告诉每一个人他们可以去买这支股票。他们会帮着创造出一个市场。这样这位内幕人士就可以把他的→大批股票以高价卖给那些可怜的公众。
还有其它一些股票承销的手法应当被禁止。交易所禁止那些提出不公平付息计划的股票交易。公开报价是对任何一支股票的一种约束。此外一个真正自由的股市，有时股票实际价值与交易价格存在一定差价，这是股票交易充满魅力的要素。
另一种常见的推销股票的手法是以市场急需的名义大量配股。这个办法使公众亏掉数百万美元却没任何此负责，因为它是完全合法的。实际上增加股本并不能真正使这支股票产生实质性的变化。
那种用2股或4股或者甚至10股的新股来交换1股旧股的把戏常常是以让旧货更加易售为目的发起的。以前价格是每磅1 美元，这很难售出，但以每四分之一磅25美分的价格销售，或许会好些，而这个价格或许还会是27或30美分。
为什么人们不问一问为什么要使这股票更容易买到？这又是华尔街的慈善家们在作怪。但聪明的交易商会提防这些不安好心的人的礼物。这是必要的警惕。公众不加提防，造成每年几百万美元的损失。
有项法律用于惩罚任何制造及传播谣言的人。他们阴谋损害个人或公司的名誉及业务，这就是说，他们想通过诋毁该股票的价值来促使公众抛售。最初，主要是为了通过惩罚那些在银行处于重压时大叫怀疑银行偿付能力的人来减缓经济恐慌的危险。自然，它也用于保护人们不以低于股票真正价值的价格出售股票。换句话说，国家的法律惩罚那些故意传播股价将下跌消息的那些人。
那么人们又怎么去保护自己不以高于股票实质价值的价格购买股票呢？谁来惩罚这些不正当的关于股价将上涨的消息的传播者呢？没有人。现在人们仍然在股票高于它的实质价值时被内幕人士劝告买进股票，又在调整时期接受关于股价将下跌的劝告以低于股票价值的价格卖出股票。
如果能通过一项法律，这项法律同那项用于惩罚那些散布流言以压低股价的人一样用于惩罚散布流言哄抬市价的人，我相信人们会少损失很多钱。
通常，承销商和操纵者会说任何依靠谣言去做股票买卖的人只能自己对自己的损失负责。有人或许还会分辩说：“那些傻得要去吸毒的人无异是没有资格受到保护的”。
证券交易所应当采取些有益的行动。以保护公众免受不公正操作的危害。如果某个知道内情的人想要人们按他的观点买卖股票，就让他签下自己的名字，签了名的利好消息并不一定会使股价上涨。但这会让那些内幕人士和董事们更加小心。
公众应当牢牢记住股票交易的基本原则，当一支股票价格上涨，对它为什么会上涨的人为解释是没有必要的。人们持续地购买这支股票，它的价格就会持续上升；只要保持开势只是不时会有些回调，那么这支股票就是很好的交易对象。但是如果在一段长时间的上涨之后股票价格走向出现了转折，股价开始慢慢下滑，并且只有偶尔几次小的反弹，这就说明股票已经从上涨变为下跌。面对这种情况，为什么人们一定要要求一个解释？也许有很好的理由要下跌。但原因只有少数几个人知道，他们或是沉默不语，或是告诉公众股价便宜。而人们应当认识这场游戏的本质，那就是知道真相的那几个人是绝不会说出实情的。
那些以所谓〃内幕人士〃或〃正式〃名义发表的声明很多是没有事实根据的。有时内幕人士甚至并未被要求作出无论是署名的，还是不署名的声明。这些故事是由那些在股市上有极大利益关系的人编的。·当股票价格上涨到一定阶段的时候，公司内幕人士不会反对寻求专业人士的帮助来买卖股票的，而此时，这个内幕人士可能会告诉这位大投机商买进股票的适当时间，但可以打赌他永远也不会说什么时候应该卖出。这就把这个大玩家放到了与公众同样的位置。只是他不得不寻求一个足够大的市场退出。这时你就会昕到种种误导的消息。当然有一些内幕人士在这类游戏的任何阶段都是不可信顿的。作为一种规则，在大公司里处于领导地位的人可能会因他们的内幕消息对股市产生影响，但他们并不说谎。他们只是什么也不说而己，因为他们多次发现沉默是金。
我已经说过多次：多年作为股票操作者的经历告诉我，没有人能够在股票交易中从不失手，虽然他可能从某些股票交易中赚到钱。这话我已说得不能再多了。无论一个交易商多么有经验，他都可能遭受损失，因为股市投机买卖从来不会是100％地安全。华尔街上的职业炒家知道依赖内幕消息会使你更快地破产，这比饥荒、鼠疫、粮食欠收；政治变化都来得快。在华尔街或任何别的地方都没有通往成功的捷径，为什么还要被那些所谓的内幕消息误导呢？
