股票作手回忆录-第29章

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　　当然，他们也及时地安静下来了。这个辛迪加没有失去一分钱而主要的问题仍未被解决：怎样卖掉他们手里的股票。一两天后他们又来了，请我帮助他们摆脱麻烦。哥登尤其是这样坚持，最后，我让他们以美元的价格委托我抛售他们于中的股票。我的报酬是在此价位以上售出股票所得的一半。这时股价为30　美元一股。
　　我着手出售他们的股票。根据整个市场市的行情和统一炉具股票的状况，只有一个办法，不要试图抬高价位在下跌中抛出。在下跌过程我会遇到一些买家，他们总在等待便宜的股票，只要这支股票以低于它的最高点十五到二十点的价格出售，特别是这个最高点是最近才达到的。他们认为回升就会来到了。在见到统一炉具价值到过44美元之后，　30美元以下的价格毫无疑问是便宜的。
　　一切就这样开始了。便宜货的买家们的大量收购使我完全卖出了手中的股票。但是你认为哥登、沃尔夫或者是凯恩会感激我吗？他们一点也不感激我，他们仍然对我不满，他们的朋友这样对我说的。他们常常告诉别人我是怎样玩了他们，他们不会原谅我，因为我没有如他们所愿把价格抬上去。
　　其实如果沃尔夫他们没有去传播小道消息我也许卖不出那十万股股票。如果我是按照我惯常的做法，我可能不得不接受我能够得到的任何价格。在熊市上要卖出股票的唯一办法就是不计价位抛售。没有别的办法，但我想，他们不相信这点。他们仍然很生气，但我却不。生气不解决任何问题。不止一次，我领悟到如果一个投机商无法控制自己的情绪，那么他就无可救药了。因此，我未对这些牢骚作任何反应。但我要告诉你们一件怪事。一天有人给我太太利文斯顿夫人热情推荐了一位裁缝。这位妇人非常能干并且尽心尽力，性格随和。在我的夫人第三次或者第四次光顾她的店子时，这位裁缝觉得她们彼此不再陌生，她对利文斯顿夫人说。。我希望利文斯顿先生很快就把统一炉具的股价抬上去。我们买了一些，因为有人告诉我们他要把它的价格抬上去。我们一直听说他傲的股票交易都很成功。〃
　　我对你们说：想到一个无辜的人可能会因那样的消息失去钱财，真的令我不怎么舒服。也许你已明白，我自己为什么从不制造小道消息。那个裁缝让我感到在冲我抱怨这件事上，有人是真应抱怨，但不是沃尔夫。

　　第二十三章
　　警惕那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释
　　
　　股票交易中的投机永远不会消失。也是人们所不希望的。警告它的危险性也无济于事。你不能阻止人们往错处猜测，无论他们也许是多么有能力或经验。小告谨慎作出的企划会在执行中出错，因为意料不到的甚至无法想到的事情会发生。灾难可能会是因为自然界或者天气的巨变，或源于你自己的贪心或者某人的自负，掠于恐惧或不能抑制的希望。但是除了人们说的他们的天敌之外，一个投机商不得不同一些做法或违规操纵抗争，无论从道德还是商业角度来讲这些做法或违规操纵都是无法防备的。
　　当我回忆想到在25年前我刚到华尔街时那里的常见做法时，得承认现在已有许多改进。老式的对赌行已经见不到了，虽然经纪公司因为有那些坚持尝试暴富游戏的男男女女们的支持而仍然红火。证券交易所的工作做得十分出色，这不仅表现在打击这些彻头彻尾的骗子上，也表现在要求它的工作人员坚持交易所的原则上。许多有益的规定和限制现被严格地实施，但是仍有改进的余地。华尔街上根深蒂固的保守思想而不是伦理道德意义上的冷酷无情应对某些违规操纵依然如昔负责。
　　在股票投机上赢利向来是困难的，现在更是一天比一天难。在不久以前一个交易商还能够获得上市股票的充分信息。在1901年，当J。P。　摩根推出由几个大多数不到二年历史的小的辛迪加合并而成的美国钢铁联合企业的上市股票时，证券交易所只有275种上市股票，还有大约100种未上市的股票，而且这里还包括许多人们没必要知道的股票。这些股票发行量少，在市场上不活跃，因为数量少或是抵压股，它们对投机商缺乏吸引力。事实上，大部分股票都上市没几年。现在大约有900支股票上市，并且最近交易活跃的股市上又内部发行了大约600支股票。此外，以前的股票的的状况更容易被了解到。它们不仅种类少而且规模也小，交易商必须关注的消息也没有涉及现在这么大的范围。今天人们在各种事情上都做买卖，几乎所有的行业都有上市股票。这就要求用更多的时间，更多的精力去关注股市，由此股市投机对于那些用智力来操纵的人来说己变得更加困难了。
　　买卖股票的人数以万计，但从这种买卖中获利的却为数不多。随着人们的入市，紧跟着的总是亏损。从事投机买卖的人的致命散人是无知、贪婪、胆小和期盼。世界上所有的法令以及所有交易所里所有的规则都不能把这些东西从人这类动物身上消去。意外的事件不仅把人们细心构思的计划抛到九霄云外，也超出那些冷血的经济学家和热心的慈善家的规则范围。还有另一个亏损的原因，这就是与通常的消息有区别的故意误导的消息。因为它会在各种各样的伪装下接近交易商，它是更大的隐患，危害性也更大。
　　普通的不知底细者，自然会在卖出买进上昕从暗示或者流言。他们是直接地或间接地从别人那里听来或从报纸上读到的。人们是没法抵制其诱惑的。例如，你的一个相交很久的朋友真诚地希望你发财，他告诉你他刚做过的一件事，这就是买进或卖掉某支股票。他的动机是善意的，但如果消息出了问题，你能怎么办？人们为了防备专职的，狡猾的内幕消息制造者，甚至到了要抵制金砖和木醇（极香剧毒）诱惑的地步。但是对于典型的华尔街的流言，买卖股票的人们无法自保，也不能补救。大宗交易者、股市操纵者、承销商以及一些个人要使用各种办法帮助他们自己以尽可能高的价格处理掉手里股票。从报纸和股价记录器上传来的股票上涨的消息是最致命的。
　　每天的财经新闻版都会令我吃惊地发现上面印刷出来的许多报道都暗示人们一些所谓半官方的信息。权威人士则是〃某一位有头有脸的内幕人士〃、〃一位主要管理人员〃、〃一个高级职员〃或是〃一个权威人士气这些人装着很清楚他们正在说些什么。这就是今天的报界。我胡乱找了一个标题，昕听〃据一个重要的银行家说，现在认为股市会下滑还为时太早。〃
　　这位银行家是否真的说了这些话或者他是进过他为什么会这样说？为什么他不愿意他的名字被报纸印出来？他是害怕人们会因他名字的出现而相信这些话吗？
　　这里又有一个关于一家公司的股票会在本周内上涨起来的消息。这次发话的人是〃一位主要管理人员〃。如果确实有这么一位人士的话，那么又是这家公司里十多个主管人员中的哪一位？事情很明显，让无名氏来发言不会让任何人因这条消息带来的损害而受到指责。
　　除了要对各处的股票买卖作明智的研究，股票商还应考虑一些同华尔街游戏相关的实情。除了要想到怎样赚，他还应想到不要亏。知道不去做什么事情几乎同知道什么事应该做一样重要。因此，他最好记住某支股票的集团操纵在实施过程中是比个人股票处于优势地位的，而这样的优势则是由内幕人士们有目的地造成的，他的唯一目的就是以尽可能高的价格卖出股票。然而，普通的股民会相信他们自己是不那么容易上当的人，如果他们持要求知道为什么某支股票会上涨，自然操纵者会〃解释〃他们出售股票的理由。我完全相信，如果这些无名氏的讲话没有被刊登出来，公众的损失会减少。我的意思是那些讲话的就是想让公众去买股票或者保留他们手中的股票。
　　大量以不透露姓名的管理人或者内幕人士的名义刊登的关于股价会上涨的文章传递给公众的是不可信赖的信息，这对公众是个误导。每年人们因接受这些讲话而造成的损失以百万美元计，他们以为这些讲话是半官方的，因此是值得信赖的。
　　举个例子。一家公司在经营上经历了一段低谷，它的股票无人问津。它的股票价位正好反映了人们对这家公司实际价格普通而又合理的估计。如果它的股票大幅低于这个价位，有人就会知道，然后就去买它，它的价格也就随之而上涨了。如果有知道更多的内情的人抛售它，它的价格就会下降。如果什么事也没有发生，人们就不会谈论它也不会采取任何行动。
　　现在我们再看看这家公司所做的事。谁是第一个知道消息的人，是内幕人士还是公众？我敢打赌不是公众。下面又会发生什么事？如果公司的状况继续变好，赢利将会增加，公司就会恢复分红或者在分红不曾中断的情况下，提高股息。这就是说，这支股票的价值会上涨。
　　在公司状况继续变好的情况下，公司的管理层会让知道这个令人愉快的消息吗？公司的老总会告诉股票持有人这些情况吗？会有一个慈善的管理人为了那些阅读报纸财经版或者庄重新闻消息的公众的利益发表署名讲话吗？会有一位谨慎的内幕人士按照他惯常的做法以无名氏的身份发表不署名讲话告诉人们公司的未来很有前途吗？这次不会的。没有人会说一个字，报界不会印刷这样的声明，也不会有传播秘密消息的人。
　　这条有价值的新闻会谨慎地向公众保密，同时那些一言不发的〃重要的内幕人士〃会到股市尽他们所能地买下所有低价位的股票。随着这种深知内情却不大申张的购买的持续，股票的价格上涨了。财经方面的记者知道这些内幕人士应当知道上涨的原因，他们寻问原因。所有这些不知姓名的内幕人士一致宣称他们无可奉告。他们不知道上涨的任何原因。有时他们甚至称他伺并不特别关注股市的变化或者投机商所做的事。
　　股价继续上涨，当那深知内情的人买进了他所想买并能够买的股票之后，股市上开始活跃了。华尔街上立即开始听到各支股票将上涨的流言。传播秘密信息的人告诉股商关于从权威人士那里得来的公司已经完全摆脱困境的消息。
　　在如洪水般的汹涌的关于股价将上涨的新闻的推动下，人们开始买这家公司的股票了。这些购买使价格上涨得更高。在这个时候，那些不知名姓的公司领导人的预言成了现实。公司开始恢复分红，或者提高股息。随着这类消息一传十、十传百，这些消息不仅数量大增也更具煽动性。〃一位公司主要的领导人〃在被人直接问到公司状况时告诉全世界的人公司的状况还会更好。〃一位重要内幕人士〃在某一家新闻社的劝哄之下，终于承认赚钱并不仅仅是表象。一位同这家公司有业务往来的〃知名银行家〃说出这家公司的产品的销售量在公司的历史上是空前的。即使没有新的订单，这家公司也得投日没夜地工作好几个月。〃一位财经委员会的成员〃在一个双重意向的声明中表达了他对人们对股票上涨的惊异而产生的惊异。唯一的令人惊异的事却是股价上升幅度的减缓。任何个人，只要他去分析一下即将出台的年报，他就能够很容易地算出这个股票的实际价值比市场价格高多少。但是没有一支这样的股票的名字是那些爱制造消息的慈善家们说了的。
　　只要公司的赢利保持良好状况，内幕人士们也没有发现公司繁荣衰退的迹象，这些人就会保留他们以低价购进的股票。没有什么因素会使股票下跌，他们为什么要卖掉呢？然而一旦公司的经营有变坏的倾向，会发生什么事？他们会出来发表讲话，作出警告或者稍加暗示吗？根本不会。现在股价向下滑落，就象他们在公司的状况变好时，悄无声息地购进股票一样，他们现在悄无声息地卖掉股票。在这些内幕人士的抛售之下，股价自然下跌。接着人们开始听到熟悉的各种〃解释〃。一位〃重要内幕人士〃保证一切正常，而股价的滑落仅仅是因为一些使整个市场价格下跌，的人的抛售而引起。在股价持续下跌了一段时间之后，在某一天它的价格会有大幅的下跌，要求解释的呼声变得高涨了。除非有人出来说话，人们会担心更糟的情况发生。于是报纸上印出了这样的东西〃当我们要求公司的一位主要领导解释股票疲软的原因时，他回答说他能得出的唯一结论是目前的下滑是由某种降低股价的操纵引起的。公司基本状况并未改变。目前公司的生意前所未有的好，公司将在下次分红时提高股息除非那时发生了让人完全预想不到的事。那些策动股价下跌的操作者来势汹汹是为了收购到对继续持有该股犹豫不决者手中的股票。〃报道一条消息的人为了他的消息更有份量可能会继续告诉大家据可靠消息，在股价大幅下滑当天，大多数被卖出的股票是被公司内部买下的，这样那些跌市策划者会发现他们把自己抛到陷井里去了。股票复苏的一天将会来临。
　　公众除了相信股票上涨的消息并购买股票而遭受损失之外，还会因被劝止出售股票而遭受损失。让人们去购买那些〃重要内幕人士〃想卖出的股票的另一个好办法就是在人们不想支撑或收购某支股票时，阻止人们去卖出他们手中的股票。在读到那位〃重要领导人〃的讲话之后，人们会相信什么呢？一个普通的不知内情的人能怎么想？当然，相信这样的话：股价本不该下降，股价的下降是因为跌市策划者的操纵。一旦这些人停止他们的抛售，公司内层将采取措施引发一个对市操作者具惩罚性的价格上涨，股价会被抬到高价位。公众相信这一切，因为如果股价下滑真的是由跌市策划者引起的，这样的结果的确会发生。
　　尽管有种种关于这支股票价格将上扬的消息，这支出了问题的股票并没有重振旗鼓。它的价格仍在下降。这无法阻止。因为有太多的来自于公司内部的股票涌入股市等待被人吃进。
　　被那些〃公司的主要领导人〃以及〃地位重要的内幕人士〃卖出的来自于公司内部的股票成了职业股商踢来踢去的足球。其价格仍在下降，似乎没有底线了。公司内部的人知道股票交易的状况将对公司将来的赢利产生负作用，他们不敢再支撑公司的股票一直到公司经营状况下一次的好转。那时又将会有内幕人士悄无声息的购买。
　　我从事股票交易已经很多年了，哪怕这么多年来，我一直了解股市上的各种消息。我可以说我记不起那怕一件这样的事例：突然的跌市策划会使一支股票大幅下跌。跌市策划引发的股价下跌不因别的，只因人们依据对公司运营的真实情况的了解而导致的抛售。但我们也不应该这样说，股票的下跌是因掬内幕人员的抛售或不购买。每个人在抛售时都匆匆忙忙。
　　公众应当牢牢记住这一点：一种长时间的股价下跌的真正原因从不是因为跌市策划者的操纵。当一支股票搏续下降时你可以打赌说这里一定有问题，问题不在股市上就在公司内部。如果股价下跌是没有道理的，这支股票就会以低于它真正价值的价格出售。而这样就会带来购买，价格下跌也就被控制住了。事实上，跌市策划人唯一能赚大钱的时机是在某支股票的价格过高时卖掉它。这时你可以用你最后一分钱去作赌注，内幕人士将不会对全世界宣告这个事实。
　　最经典的例子自然是纽黑文股票