通向金融王国的自由之路-第35章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
跟踪止损是根据一些数学运算法则经过周期性的基础调整之后的止损。第8章所描述的随机入市系统
使用的是一个三倍波动性的跟踪止损，它只在市场有利于交易时才以日常的收盘为基础作出调整。例如，
交易后的第一天，如果价格朝着有利于你的方向波动或者波动性缩小，那么跟踪止损的移动也是有利于你
的。可能仍然会是一次亏损，但它是朝着你希望的方向移动了。因此，即使市场背离你足够远而使你离市，
你仍然会承受一次损失，但它不会是你的起始止损那么大。
第112 页共142 页
… Page 113…
guminxuexiao
《通向金融王国的自由之路》
图10…1显示的是一个波动性跟踪止损的例子。这种跟踪止损可以以任何因素为基础：波动性、移动
平均、渠道突破、各种价格振荡等等，并且每个都可以由任何数量的不同变量来控制。下一节会介绍一些
特殊的例子。
跟踪止损的重要一点是你的离市运算法则需不断地作出调整，从而使离市对你有利。这种移动可能并
不能获利，但它会减少你的潜在亏损。
你必须仔细地考虑一下，不管你是否愿意这么做部要测试和检查一下你的结果。例如，在你上移跟踪
止损时经常会减小起始风险，这么做只是把你的获利机会给放走了，但是你却只有一次小亏损。小心系统
开发这一领域，如果你的系统确实使用了紧密止损，那么要意识到再进人策略是可以被采用的。
10。1。2使利润最大化的离市
为了使你的利润最大化（让它们滚动起来），你必须愿意返回去一部分利润。事实上，系统设计中很
具讽刺性的一面是，如果你想使利润最大化，必须愿意返回去已经积聚起来的大量利润。一位非常明智并
且富有的交易商曾经说过：“如果你不愿意亏损一点的话就不可能赚到钱，就像是吸进了空气后却不愿意
呼出去一样。”有各种类型的离市可以帮你实现这个目标，就像充分呼吸一样，包括跟踪止损和百分比回
撤止损等。
1、跟踪止损
1、跟踪止损
11、、跟跟踪踪止止损损
跟踪止损也可能帮你得到大利润，但它总会返回去一些利润。让我们来看一些你可能想试一下的跟踪
止损的例子。
波动性止损，我们己经提到过了，是市场日常波动性的一个乘数。韦尔斯·杯尔德最先提出了这个理
念，他认为这应该是2。7－3．4之间的某个数乘以最近10天的平均实际价格幅度之后的结果。对于随机
入市系统，我们采用的是3。0。波动性止损的目的就是防止你由于市场噪音而被迫离市，三倍的日常波动
性当然可以做到这点。其他的则着眼于每周的波动性。如果你使用的是每周的波动性，那么你的止损可能
是0．7－2之间的某个数乘以每周的波动性之后得到的结果。
资金跟踪止损是另一个可能。你可以确定一个资金量，比如1500美元，然后在前一天的收盘之后把
一个跟踪止损设成这个数字。资金止损如果有些合理的依据的话就非常精彩了。然而，在一个标准普尔合
约、一个玉米合约。一支每股150美元的股票或者一支每股10美元的股票中使用1500美元的止损恐怕就
太离谱了。你的资金止损量必须根据每个市场的合理情形作出调整。确定每个市场的合理情形的最佳方法
是检查一下那个市场的波动性。因此，你也可以使用一个基于波动性的止损。
渠道突破跟踪止损也很有用。你可以决定在最近六天（随你自己定）的极点价格时退出市场，因此，
第113 页共142 页
… Page 114…
guminxuexiao
《通向金融王国的自由之路》
在一个多头头寸中，你可能决定在价格到达最近20天的最低点时抛出，而对于一个空头头才，你可能就
决定在价格到达最近20天的最高点时抛出。既然价格是朝着你所希望的方向移动，那么这个数字也总会
根据你的喜好作出调整。
移动平均跟踪止损是另一种常见的跟踪止损。如果价格正在朝着某一个特定的方向移动，那么就会有
一个比较慢的移动平均跟在价格之后，这个移动平均可被用作一个止损。然而，你必须确定这个移动平均
包含了多少个时间段。例如一个200天的移动平均会让你在最近的3年内（1995年…1997年）一直在股市
中保持活跃，并且能让你获取可观的利润。
存在着很多不同类型的移动平均：简单的、指数型的、移位了的、适应型的等等，所有这些类型都可
被用作跟踪止损。你的任务就是找出一个或者几个可以最佳地帮你达到这些目标的移动平均类型。不同类
型的移动平均在本书的第8章，也就是入市那一章，有详细的介绍。
还有其他的一些建立在盘整期和图表模式上的跟踪止损。例如，每次市场穿越一个盘整或模式时，原
来的盘整或模式就会成为新止损的基础，这相当于是一个自由决定的跟踪止损，并且会返回去大量利润。
然而不管怎么说，与其他类型的离市结合后它也有一些优点。
2、利润回撤止损
2、利润回撤止损
22、、利利润润回回撤撤止止损损
这种止损有一个假定：为了使利润增长，必须返回去一部分利润。因此，它仅仅是指定了一个允许的
回撤值。然后把它作为系统的一部分。 但是，为了使用一个利润回撤止损，你必须达到某个利润水平，
比如2R的利润。
下面介绍这类止损是如何工作的。假定你在52美元买进了100股Micron的股票，最初采用的是6美
元的1R风险，因为你打算在股票降到46美元时抛出。一旦股票上升到64美元，你就可以得到12美元的
2R利润，于是你决定使用一个利润回撤止损。假定你决定设一个30％的利润回撤止损，因为你现在已经有
了12美元，就愿意返回其中的30％，即3．6O美元。
当利润上升到13美元时，30％的回撤就变成了3．90美元；14美元的时候，30％的回撒就是4·2O
美元。由于随着利润的增长．固定百分比的实际金额也连续增长，你可能就想在利润更大的时候改变这个
百分比。例如，你可能是以3O％的回撤开始的，但是在3R的利润下．你会把这个百分比下移到25％，在4R
的利润下，则下移到20％。你可以继续下减这个百分比，直到7R利润时的5％回撤，或者你愿意在达到4R
的利润后保持20％的回撤。这完全依赖于你设计系统的目的。
10。1。3防止返回太多利润的离市
如果你是在管理他人的钱财，那么使下跌量最小化要比产生一个大的回报更重要。因此，你可能会考
虑使用一个可以防止你返回去太多利润的离市策略。例如．如果你在3月31日购置了一些头寸，这些头
寸的利润在你给客户的3月份的报表中使他们的地户上涨了15％，那么这些客户若听到你又返回去了很多
利润时将会很不安。你的客户会把那些尚无定论的利润当作是他们的钱，因此，你需要一些在达到一定目
的或者向你的客户汇报了业绩之后可以锁住大部分利润的离市方法。
正如我前面提到过的，很多离市都存在着重叠的部分，例如，百分比回撤离市结合某个目标后就是一
个很不错的离市策略，它能防止你返回去太多利润。但是也存在着一些其他的有效方法。
1、利润目标
1、利润目标
11、、利利润润目目标标
有些人喜欢使用那些可以预测利润目标的交易系统，比如Elliott波动。如果你用的也是这种系统，
那么你可以定一个特定的目标。
但是还存在着第二种方法可以定目标。根据历史性测试，你知道，如果在某个特定的起始风险乘数获
取利润，自己的方法就可以产生想要的风险回报率。例如，你可能发现4倍的起始风险（4R）是一个不错
的目标，如果你能够达到这个目标，就可能想获取该利润或者设立一个更紧密的止损。下面介绍的所有方
法一旦在一个利润目标达成后，都可以在某种程度上被紧缩。
2、利润回撤离市
2、利润回撤离市
22、、利利润润回回撤撤离离市市
前面提到过的离市的一个很不错的想法就是要愿意返回去一定百分比的利润，并且在某些重要的时刻
（比如向客户们汇报时或者一个利润目标达到时）来临时紧缩该百分比。例如，当你得到了一个2R的利
润之后，为了使该利润增长，你可能愿意返回去其中的30％。而当你有了一个更大的利润时，比如说4R，
第114 页共142 页
… Page 115…
guminxuexiao
《通向金融王国的自由之路》
你可能就只愿意在离市前返回去其中的5％…10％了。
举个例子来说，假定你在400美元买进了黄金，同时设定的止损是390美元，那么你的起始风险就是
10个点，或者说1000美元。现在，黄金的价格上涨到了42O美元，因此你有了20个点的利润，就是2R。
这就可能触发只允许30％的利润回撤，即600美元的回撤的原因。如果黄金下跌到414美元，你就会取走
利润了。
若黄金继续上涨并且到了440美元，你现在就有了4R的利润，即400O美元。直到到达4R的利润时，
你才愿意放回去30％的利润，若此时的利润是4000美元，那么就是1200美元。但是，现在这个4R水平
是让你只拿利润的10％去冒风险的信号，那么你的止损就会移到436美元，并且只允许下跌到400美元。
我的意图并不是想介绍某些具体的水平，比如4R时的10％回撤等，只是想介绍一种可以用来达成你目
标的方法。确定哪个水平能够最好地帮你实现目标就要看你自己的了。
3、不利于你的大幅改动
3、不利于你的大幅改动
33、、不不利利于于你你的的大大幅幅改改动动
你可以使用的最好的离市策略之一是一次不利于你的大幅波动。事实上，这类波动对系统来说也是一
个非常好的入市，就是大家所知的波动性突破系统。
你需要做的只是保持对平均实际价格幅度的跟踪。当市场产生了一次不利于你的异常的大幅波动时，
比如2倍的日常波动性平均，你就该离开市场。假定你有200股IBM的股票．当时的成交价是145美元，
日常波动性平均是1。50美元。你决定，如果市场在一天之内以2倍的该波动性与你逆向而行时就退出。
换句话说，假定市场在145美元收盘，并且2倍的日常平均是3美元，那么，如果明天价格下跌到142美
元你就会离市。这可能会是一次很不利于你的大波动。如果这类波动发生你就不会愿意继续呆在那里。
为什么这不是你唯一的离市方法，原因很明显。假设你继续保持这个2倍的波动性止损。今天的市价
是145美元．则你的波动性由市点就是142美元。如果市场收盘时下跌了1个点，到了144美元，那么新
的波动性离市点就是141美元。第二天收盘的时候又下跌了一个点到了143美元，那么新的波动性离市点
就是140美元了。这可以一直继续下去，直到价格下跌到0。因此，你需要一些其他类型的离市方法来使
你离市以保护资本，这些离市方法包括保护性止损和几种跟踪止损等。
4、抛物线止损
4、抛物线止损
44、、抛抛物物线线止止损损
抛物线止损最初是由韦尔斯·怀尔德提出来的，它们很有用处。该抛物线曲线从原来的最低点出发。
并且在一个上升的市场中还有一个加速因子。当市场有走势时，该止损点就会越来越接近价格，因此它在
锁住利润方面可以做得很好。然而，在你开始交易的时候它总是离实际价格很远。同样地，该抛物线止损
有些时候也会变得与实际价格太接近．从而如果市场继续有走势，你就会被迫离市了。
有一些方法可以处理这些逆转。 一种可能是与市场的实际价格相对照调整抛物线止损的加速因子，
使其加快或减慢。这么做，抛物线止损就可以为特定的系统和交易市场定制。
为了更好地控制刚开始交易时的风险，你可以设一个分立的资金止损。例如，如果刚购置头寸时抛物
线止损给出的风险是3000美元，你就可以简单地设一个1500美元的止损，直到抛物线进入了实际合约
价格的1500美元范围之内。3000美元的风险对这个特定的目标来说可能太大了。
而且，如果你正在使用抛物线离市方法，就应该考虑设计一个再入市技术。如果这个抛物线止损与实
际价格太接近，在某次你跟踪的走势结束前就可能已经被迫离市了。你不想错过走势的余下部分，因此可
能想回到走势中去。尽管抛物线止损在风险控制上可能不如其他的离市技术优越，但他们在保护利润方面
