私募英雄:中国七大投资高手-第5章

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


　　　　书香中文网　更新时间：2008…6…19　9：49：26　本章字数：1655


李驰目前在深圳同威资产管理有限公司担任总经理职务，通过同威资产公司，李驰将他的价值投资实践于资本市场，同威公司的核心投资理念、投资方式、投资风格也代表了李驰的价值投资实务。这里摘录同威资产公司的相关投资理念、投资方式、投资风格，在后面的文字里，我们再慢慢展开这寥寥数语的真谛何在。
投资理念：我们的投资理念是采用价值增长型投资法进行稳健投资：发现优秀企业，在合理价格购得股权，与企业共同成长，中长期投资，以获取分红和资本利得。
投资方式：资产管理业务——主要投资于国内及国际证券市场，以价值投资为原则，为客户提供专业资产管理服务；私人股权投资业务——主要投资于有良好发展前景的企业，和企业共同成长，未来于海外或国内上市。也为中小企业提供融资服务；法人股信托投资业务——为境内外投资者提供投资国内法人股代理投资服务。
投资方法：以价值投资为中心挖掘成长股。重点关注发展前景广阔、管理制度完善、商业盈利模式清晰、经营稳健、主营收入和利润未来增长稳定、财务结构优良、市场特性活跃、主要产品在其行业具龙头地位或最具竞争力的企业。
投资风格：1。　风险控制。风险控制是投资的第一要点。不熟悉的行业绝不投资，了解不透彻的公司绝不投资，高风险的项目绝不投资；风险控制是成功投资的必要条件。2。　集中资金投资。对于我们经过充分研究认证的项目，我们将集中资金投资。我们并不认可金融界多元化组合投资可以降低风险的说法，分散投资只能说明投资者对于投资的项目没有经过严谨的研究并得出必要的评价。对于看好的项目，我们将集中资金投入以取得最大投资回报。我们认为多元化组合投资是获得高回报的障碍。我们的投资风格是风险控制第一，对于尽量去除了不确定因素的价值增长型公司，我们将集中资金进行投资。“我们认为目前基金界流行的多元化组合投资是无知的借口。”（巴菲特1996年年会语）
价值投资是否在中国行得通，在市场波动中，永远会有人对此怀疑。2006年10月，指数经过长达一年的单边上涨，A股的市场开始浮躁，不论你买什么股票，好像都可以赚钱，很多投资者将价值投资远远抛在脑后，甚至很多人开始质疑。
10月17日，在股市喧嚣和浮躁中，李驰写下了这些话：
“信则有”，佛的说教也就有了其中的味道。现在中国富人的一大流行爱好就是论佛谈禅。其实就我本人对佛的理解和知识，充其量只是皮毛级别，但为什么用如此玄的语言来讲价值投资呢？
我觉得不是我要用，而是市场和大众太过于“不信其有”。信技术分析远胜于价值投资。看看财经书刊、报纸包括新浪博客，到处是会画线的专家，到处是预测明天大盘涨跌和个股的高手，其实大家并没有从内心世界真正信服价值投资，其实大众并没有真正相信价值投资理论有用。所以我才要讲“信则有”。
信则有——信价值投资才有永恒的财富；
信则有——没有坚定的信念也就没有了明天的财富；
信则有——没有“刚愎自用”式的自信，同样没用；
信则有一点都不玄，但又显得很玄。与禅的境界一样，是要用十年的时间才能悟到的。十年磨一剑，但此剑是天下无敌的剑，十年时间值得。
通过这段话，李驰说明了价值投资者的投资实践非常简单，只要你相信，就能赚大钱。
然而，价值投资知易行难，很多时候会被价值投机代替。2006年10月22日，上证指数正欲突破1800点，此前不久，李驰就表示，上证指数即使突破2000点亦不再成为本轮牛市的障碍，春节前突破2800点亦是正常，这一点得到了验证。
但让李驰担心的是，在这种大牛市之下，A股市场所有股票鸡犬升天，市场上众多人高叫价值投资，其实在做价值投机，而这种氛围之下，不具备价值的垃圾股在各种概念的包装下，开始被市场大力追捧，于是李驰开始预言，这种投资行为一定会付出代价，他提早半年提醒市场不要做投机的事：





　　　　李驰快乐去投资　之一：同威投资理念=价值投资（2）
　　　　书香中文网　更新时间：2008…6…19　9：49：26　本章字数：1629


在牛市中唱“赚钱啦，赚钱啦”的人现在多起来了。但我要说的是，赚得清清楚楚的与赚得稀里糊涂的从短期来看几乎有相同的外形：就是“赚钱了”。
中国的汉字，老外是学不明白的，就连我们中国人，自己也搞不明白。单看“完卵”与“完蛋”的字面，几乎就是一个意思。但“覆巢之下无完卵”的“完卵”，大家知道是指完整的蛋，而“完蛋”，就是“玩完了”的意思了。几乎同样的外形，结果竟天壤之别。
“完卵”与“完蛋”还有一字之差，而这“赚钱啦”三字就完全一样，更有甚者，还可能发生很多稀里糊涂赚得比清清楚楚赚得多的真实故事，我想象不出价值投资者在此时有多少人能粗声粗气说话。
想想当年巴菲特在1990年到2001年这10年的境地，也就同情我们的价值投资者了。当年巴菲特在美国已过气的声音非常高涨，伯克希尔股价在跌，而且跌幅不小，各类科技股哪个不涨个10倍8倍，巴菲特“完蛋”的依据似乎是非常有板有眼。
转眼也就四五年，现在的伯克希尔股价已创新高到10万美元一股，巴菲特还在第二富豪位置上，而且比原来更富了。看来过气的并非巴菲特，而是当时说他过气的那帮人，绝大多数科技股早已从天堂进入地狱，纸上富贵就是那帮人的写照。
“只有到退潮以后，谁穿没穿泳衣才分得出”形容得多形象啊。现在我们只看得到游泳者的头，他／她穿没穿泳衣的确是太难分辨了。
牛市中，“完卵”与“完蛋”完全是一样的。只有到下一个熊市来临时，是完卵还是完蛋我们才分得清。
市场不幸被李驰言中，2007年三四月份，各种概念、垃圾股股价飞涨，终于迎来了5·30之后的狂泻，喜欢投机的市场参与者被市场惩罚。
为了进一步对真假价值投资进行区分，李驰还多次说明，不管什么时候，市场高唱价值投资都有两类，一类是价值投资的“知道者”，另一类知道一些价值投资理论，实际操作则是投机。而只有知道价值投资理论，又在实践中坚持价值投资的，才是真正的价值投资——“得道者”。
由于国内股市符合价值投资选股标准的投资对象少之又少，对于言行一致的价值投资“得道者”成为集中持股的实践者，他们是市场中的惰性投资者，是少动症患者，是证券营业部最不受欢迎的一族。而且，“得道者”表面上并不比“知道者”高明许多，在牛市中，“知道者”得到的回报似乎比“得道者”还要高。
难怪乎道之深浅一时是难分高低？“得到”者均自以为“得道”了，但时间将证明一切，道之深远是远非以一时得失成败来评的。
大道无形，大道至简。李驰说的道理看似玄乎，但在投资领域能表达的只是一个意思，那就是：投资的道理，其实真的好简单。所以，如果你现在对价值投资仍然一知半解，那就向价值投资得道者前辈学习吧，先成为“知道者”，然后在投资实践中成为“得道者”。
几十年来，投资的至高之理从未改变：发现价值投资理论但未进行大实践的格雷厄姆著有《证券分析》和《聪明的投资人》；如果你嫌其太深奥，用通俗语言来释理的有费雪的《怎样选择成长股》；如嫌还不够通俗，那就是价值投资伟大实践家巴菲特语录：珍妮特的《沃伦·巴菲特如是说》。这些足以概况价值投资思想的全部，相信一个中学生基本能读懂。何必搞得那么复杂，技术分析、图表、指标……不是我不明白，是大家把投资复杂化了。
投资只需要小学水平。我绝不是要危言耸听，亦不想因此误人子弟，否则大家就会觉得我在“卖乖”了。
我的第一层意思是，投资一定要在年龄小的时候开始，最好是上小学的年纪。巴菲特说，要赚大钱，长寿很重要。我想为了有力气有时间花钱，与其到老了才赚大钱，不如早起步。四十年的投资长跑生涯，十多岁就开始，那五十几岁就赚到了“大钱”，这就是要在上小学的时候起步的最重要原因。看看潮州汕头地区的许多成功生意人，真的许多都有起步早的影子，小学学历并不罕见。





　　　　李驰快乐去投资　之一：同威投资理念=价值投资（3）
　　　　书香中文网　更新时间：2008…6…19　9：49：26　本章字数：1201


第二层意思是，投资在数学方面的知识需要极少，我们没必要搞懂复利表，只要会小学的“＋－×÷”（加、减、乘、除）就行了，也就是说要做投资，小学水平是够用的。再学会用计算器，那预测一个企业将来的利润数（注意：这个数是学到经济学博士后学位也预测不准的）就可轻而易举粗略地推算出来了。如果学多了，懂了图表啊，技术啊，反而日日想着“明天钱”而不是算出“未来钱”了，那些误人子弟的东西是越学多越让你赔的，不懂才是福。
第三层意思是，小学时我们基本没有钱的概念，对恐惧贪婪的情绪也没成年人那么强烈，脑子里也没有对世界的主观的错误的认知。那么，在冷清的市场进场买，也就是按书本办的事情了，没有了成人的恐慌后的离场情结；从热闹的市场里退出，也可以按书上说的照着做就可以了，成人的贪婪本性在儿童时应该还没有体现出来。所以难做到“低吸高抛”的原因是我们成人被心魔所控制，如果从孩童开始就来投资，相信要养成“低吸高抛”的良好习惯并不难。
第四层意思是，小学时我们拥有比成人敏锐得多的观察力，世界的细微变化那时的我们是轻易能感知的。成人后，我们反而对许多事情视而不见：QQ号几乎学生个个有，那就投资香港上市的腾讯吧；招行银行卡大城市几乎人人用，那为什么不投资招商银行？孩子们是不难学会林奇的那一套的，唯独成人拒绝简单！
所以，要做好投资这件事，看来小学水平就够了……
美国汽车大王亨利·福特只受过四年小学教育，然而他却跻身世界大富豪的行列。当时，一些看不起福特的人在《芝加哥论坛报》发表文章，嘲笑他不学无术。福特大怒，向法庭起诉该报诽谤罪。
开庭审判时，论坛报律师向福特提出了各种各样的问题，企图证实他们的报导是正确的。有位律师问福特，英国在1767年派了多少军队前往殖民地镇压叛变。福特漠无表情地回答说：“我不知道派出了多少军队，但我知道派出去的军队比回国的多出很多。”
法庭上哄然大笑，甚至连提问的律师也忍不住笑了起来。后来，直到要回答一个近乎侮辱性的问题时，福特终于忍无可忍地用手指着提问的律师，说道：“如果希望我回答你刚才提的那些愚蠢的问题的话，那么让我告诉你：我办公桌上有一排电钮，我只要按下其中的一个，就可以招来各方面专家，他们不但能回答你们提的任何问题，而且还能回答你们连问都不敢问的问题。现在，你们能不能回答我一个问题：我有没有必要在脑子里记住这些毫无用处的东西，以便应付任何人随时随地都可能发出的这种愚蠢的提问呢？”
律师们哑口无言。结果，当然是福特胜诉了。
在投资领域，重要的不是我们自己拥有多少知识，重要的是我们要拥有分辨谁是真正拥有正确知识的人的能力，然后相信他／她们的判断，如是而已。
投资就是上面这样一门“学问”，一门终身要“学”、要“问”的学科。





　　　　李驰快乐去投资　之二：去快乐投资
　　　　书香中文网　更新时间：2008…6…19　9：49：26　本章字数：1135


天道酬勤，这是许多人信奉的人生准则。但在投资上，这句话却被李驰所摒弃。
因为简单，所以快乐，这才是李驰的投资之道。
李驰说，以前有人要送他一幅“天道酬勤”字，他没有接受。在李驰的观念里，投资需要的是眼光，是一种智慧和艺术。长线投资完全不需要太频繁、太勤快的操作。根据一两天的涨跌来判断下一步如何应对，那是短线投机者的事。从这一点意义上来说，愈勤效果反而愈差。对资金管理者来说，压力也太大。所以李驰更愿意做一个轻松快乐的投资者。
简单甚至在投资操作上懒惰并不意味着无所作为。李驰说他会对公开信息，如公司盈亏、增长以及净资产收益率等指标进行分析，十几年如一日，一刻都没有停止过。
正如李驰所说：“可能大家看到同样的投资结果，但其背后可能是完全不同的投资逻辑，实际面临的压力和风险也完全不一样。在便宜合理的价格上，买了好公司股票后决不会睡不着觉，你就容易做一个快乐的投资者。而买进其他说故事的股票就是被套10％，你也可能睡不着觉，吃不下饭。”
李驰这样描述这快乐的价值投资：
“睡得着觉的投资”，是一条快乐而富有的路。
做这种风格的资金管理者，我们可以去周游世界，而不必管每天是涨还是跌。至于其他方法，也许短期赚得更多，因为股市永远有信息不对称的时候，提供了很多赚快钱的机会。但是我感觉，真正能够持续地、有效地保持增长，还是价值投资这条路。
从财富积累的角度来看，巴菲特是价值投资的代表，索罗斯是利用市场缺陷投机的对冲基金的代表，两者的财富差距是很大的。
索罗斯被大家奉若神明，但每隔几年他就有伤元气的时候。大家印象最深的就是索罗斯成功阻击英镑，可是同样的方法在东南亚就以失败告终。所以投机真的不敢说仗仗都赢，以投机的方法是很难持续几十年复利成长的。不像价值投资，一方面可以轻松愉快地工作生活，一方面财富还在不断积累。用真正价值投资这种方法，假设能严格执行，克服各种机制上的限制和人性弱点，找到好企业长期持有，自然会获得满意的回报。
我们现在做的，就是找到便宜的好股票买进，然后可放心去周游世界，做自己喜欢的事情。我们公司高管每年都有一两个月的时间在外旅游度假，原因很简单，投资是一项智慧的行为，而不是一种负担。
国内的绝大多数的基金经理，出差到哪儿打电话要问的第一件事就是行情涨跌，这种生活渐渐离我们远去。那样赚钱太辛苦了，这不是我们的追求，我们要的是“快乐投资”的境界。欣慰的是，我们已经充分体验并享受到这种“快乐投资”的人生乐趣。
李驰不断强调，真正的价值投资是简单而快乐的投资。





　　　　李驰快乐去投资　之三：复利*时间=世界第八大奇观
　　　　书香中文网　更新时间：2008…6…19　9：49：26　本章字数：1606


奇迹，是如何创造的？
不同的人有不同的观点，在这一小节中，李驰以冷幽默的风格、真实的案例告诉大家，伟大的价值投资实践者巴菲特创造了令世人无法相信的财富，而这背后的秘密就是复利。
而且，如果你相信这就是价值投资，那么你也会创造投资奇迹。下面让我们依次分享李驰的这些观点。
2001年9月11日之前电影史上的全部电影，没有一部曾编出飞机将摩天大楼一举撞倒的故事。
“9·11”的发生过程，凤凰卫视直播时我立即就看了，当两座楼一下就变成一座楼时，我是真不