期货市场技术分析-第18章
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长期移动平均线同短期移动平均线
通常，当价格处于横向延伸的区间中时，短期移动平均线的效果较佳。因为在这类环境下，价格基本上无趋势可循，短期的较敏感的平均线能捕捉更多的短线价格波动（见图9。 3） 。
然而，一旦价格趋势形成了——无论是上升还是下降——长期移动平均线就更为有力了。较不敏感的移动平均线（例如40天的）在跟踪趋势时，距离价格较远（因为它具有更长的时间滞后），这样，就不会在市场出现临时性调整的时候产生错误信号，从而，我们可以更长久地利用主要趋势。
反过来，当市场出现短暂的调整时，较短期的平均线就会发出平仓了结的信号，或者甚至发出逆着当前主流趋势的买卖信号。前面我们曾说过，关键在于选择时间跨度恰当的平均值。到这里，事情就很清楚了，没有哪种平均线能够在所有的场合下都最合适。正确的选择是，当市场处于无趋势阶段时，采用较短期的平均线；而当市场处于趋势良好的阶段时，则采用较长期的平均线。
下面我们把上述比较再深入一步。当趋势持续时，较长期的平均线表现较佳。但是在趋势反转时，它的缺点就暴露无遗了。因为较长期平均线较为迟钝，它原本是从更远的距离外追踪趋势的，这样才使之在趋势过程中，不与短暂的调整搅在一起一。也正因其迟钝，当趋势反转时，它也不能及时反应出来。因此，我们给出另一个推论；只要趋势持续，那么较长期平均线就作用良好，但是当趋势处于反转过程中时，较短期的平均线更适用。
于是，我们清楚了，单独采用一条平均线的做法有好几处缺陷。也许组合使用两条移动平均线更好。不过，在讨论组合使用两条移动平均线的方法之前，我们还需要把移动平均线概念理解得更透彻些。以下先说说过滤器和价格带。
关于一条移动平均线的过滤器
为了减少采用一条移动平均线时出现的拉锯现象，分析者在移动平均线信号上施加了过滤器。以下是其中几种具体的做法。
1。某些分析者在采纳移动平均线的信号之前，不仅要求收市价格必须穿越移动平均线，同时也要求当夭的全部价格范围清晰地突出在移动平均线的同一侧。
2。另一种过滤器是，收市价格穿越移动平均线的幅度必须达到预定的要求，这一点属。于穿越规则的范畴。顶定穿越幅度。可以是最小价格单位的一定倍数，或者是某个百分比。例如，在纽约商品交易所（COMEX），黄金的最小价格单位为10美分（0。10）。那么举例说，我们就可以把过滤器设置为5倍于最小价格单位，即50美分（0。50）。在百分比过滤器中，可能要求收市价格穿越移动平均线的幅度达到l％（以目前的COMEX黄金市场计，约为3。00）当然，使用过滤器也是个两难选择问题。过滤器越小，那么它的保护性能越差。而过滤器越大，则信号发生得越迟——这又是一桩“公平买卖”。过滤器提供的保障越佳，那么其入市信号就越滞后，从而错过越多的价格变化，“成本”越高。
3。有些分析者要求，移动平均线信号必须由其余图表的突破信号所验证。这样，就可以获得较强的信号，避免在短暂的横向区间中，接连地陷入拉锯现象中。我们可以选用点数图的信号作旁证。还可以选用“周规则”的突破信号（稍后我们要进一步讲述所谓周规则的突破信号）。采用此类过滤器也有短处，交易商对过滤器越倚重，那么他离移动平均线信号的本意就越远。
4。也有些分析者采用了时间过挂器。他们在动手之前，先观察一到三天。因为绝大部分错误信号往往很快就露出马脚，市场重新返折到平均线的原来的那一侧。所以，如果我们要求信号在出现后一二天内始终
保持有效，就可以甄别相当多的伪信号。本方法所付的代价是，等到信号确认，入市已晚了一步。
5。另一种流行的过滤器是“百分比包络线，，或者说“波幅带”。具体的做法是，在移动平均线的上方和下方的一定的百分比位置上，分别作出移动平均线的平移曲线。换言之，在移动平均线之上或之下，距离移·动平均线一定百分比的位置上，另画两条曲线。当收市价格不仅高过移动平均线自身，而且超越了上包络线之后，才构成买入信号。基本的移动平均线则变成了止损出市点（见图9。 4a和b）。
在上包络线和移动平均线之间，形成了所谓的缓冲区。当价格处在这两条线之间时，我们不采取任何举措。只有当收市价向上穿越了上包络线后，我们才把它看作买入信号。而万一收市价格再回到移动平均线之下，那么刚才所开立的多头头寸就应平仓止损了。
我们要求收市价格跌破下包络线方构成卖出信号，而如果收市价格再回到移动平均线之上，则应止损平仓刚才开立的空头头寸。采用此类过滤器的主要长处是，当价格处于缓冲区（或称“中性区”）时，我们毋需持有任何头寸。对于始终与市场相联的（始终“在市”的）交易系统来说，这种方法尤具优势。
6。如果我们针对每日的最高价和最低价，分别采取与在收市价格下同样的移动平均方法，就得到了价格带（包容带）。它由两条移动平均线形成——一条是关于最高价的，一条是关于最低价的（见图9。5a
和b）。
收市价格必须穿越上边线，才构成买入信号。然后，下边线就可用来确定止损出市点。而当收市价格跌破下边线时，才构成卖出信号，然后，上边线就成为止损保护线。在上升趋势时，下边线恰似看涨的趋势线。在下降趋势中，上边线正如看跌的趋势线。
采用两条移动平均线
在前面各个部分，我们曾交代，采用一条以上的移动平均线有其独到之处。在有些场合下，短期平均线的作用更好些，而在有些场合下，较长期的平均线更能发挥所长。在单独采用一条移动平均线的情况下，常常会出现大量拉锯现象，从而有必要使用各种过滤器。为了提高移动平均线方法的效果和可信度，许多分析者选择两条或三条移动平均线，把它们组合起来使用。
我们这里仍然主要谈简单移动平均值，暂且不管与之相对的加权平均值，或者指数加权平均值那两种变通办法 （当然，以后我们也要列出一个实例，看看组合使用两条指数加权平均线的情况）。有研究表明，两种简单平均线相组合，在各种可能的组合之中效果可能是最佳的。
当我们采用两条移动平均线时，较长期者用来识别趋势，较短期者用来选择时机。正是两条平均线及价格三者的相互作用；才共同产生了趋势信号。
怎样利用两余移动平均线产生信号
双移动平均线法有两种具体的用法（见图906a到d）。
1。第一种称为“双线相交法”。就是说，当短期平均线向上穿越长期平均线时，构成买入信号。例如，两条平均线分别为5天和20天的移动平均线，或者是10天和40天的移动平移线。在前一种悄况下，当5天平均线向上穿越20天平均线后，构成买入信号，而当5天平均线向下穿越20天平均线后，形成卖出信号。在本例中，系统是连续工作的，即它始终在市，要么处于多头状态，要么处子空头状态。在后一种情况中，当10天平均线向上穿越40天平均线时，则为上升趋势信号，当10天平均线向下穿越40天平均线时，则为下降趋势信号。同采用单移动平均线法相比，采用双移动平均线法在时间上滞后于市场更多一些，但由此也减少了拉拐现象。在后面，我们研究如何在具体市场上选择最佳平均线的间题时，还要继续讨论双移动平均线相交法。
2。第二种使用双移动平均线的方法是，把它们中间看作某种中性区。那么，仅当收市价格同时向上越过了两条平均线之后，才构成买入信号。然后，如果价格再跌回中性区，则上述信号被取消。同样，仅当收市价格同时向下穿越了两条平均线之后，才构成卖出信号。然后，如果价格再涨回两条平均线之间的中性区，我们就平仓了结上述空头头寸。只要价格维持于中性区内，我们就袖手静观。依此方法设计的系统，也有一些其他系统所不及的长处。上述两种方法都有其他种种变化。
三条移动平均线相结食，或曰三，交叉法
既然两条移动平均线似乎比一条更好，那么，如果把三条平均线相组合，就该胜过两条平均线的组合了。基于这样的设想，就有了三重交叉方法。最常用的三重交叉法系统，要数4—9—18天移动平均线的组合。这个概念最先出自R·C·艾伦1972年的著作《怎祥从商品市场发财》（温莎图书出版社）。稍后，在1974年，他还有《怎样利用4天、9天、 l8天移动平均线的组合从商品市场获取更多利润》（贝斯特图书出版社）。在商品行业，5天、10天和20天移动平均线是使用得最广泛的几种，4—9—18天系统其实只是它的一种变化。目前，许多商业化图表服务都提供4—9—18天移动平均线的组合，许多可视回馈系统也不例外。
怎样利用4—9—18天移动平均线系统
我们已经指出，移动平均线的时间越短，则它追随价格趋势时，越贴近价格。由之可以推论，在这种组合中，最短期的4天平均线最贴近价格趋势，9天平均线次之，18天平均线最远。因此，在上升趋势中，合理的排列应当为，4天平均线高于9天平均线。而后者又高于18天平均线。在下降趋势中，顺序正相反，4天平均线最低，9天于均线次之，｝8天平均线居上（见图9。7a和b）。
在下降趋势中，当4天平均线同时向上越过了9天和18天平均线后，则构成买入的预警信号。随后，一旦9天平均线也向上越过了18天平均线，则该预警就得到了验证，说明上述买入信号成立。这样一来，就使4天平均线居于9天平均线之上，而9天平均线又居于18天平均线的上方。在市场调整时，偶尔也许会有三线绞混的惰况，但上升的大趋势不变。有些交易商在这种三线绞混的过程平仓获利，也有人以之作为买入机会。显然，在应用本规则时，有很大的变通余地，这取决于当事人的交易风格。
当上升趋势反转为下降趋势时，首先发生的情况是，最短期的（也是最教感的）平均线——4天平均线——向下跌破9天平均线和18天平均线。这还只是卖出的预警信号。不过，也有人会利用这个交叉信号，作为充分的理由卖出平仓，了结原有的多头头寸。随后，如果中等天数的平均线——9天平均线——也向下跌破18天平均线，则卖出信号得到确认（见图9。7a和9。7b）
最佳移动平均线组合
现在，我们已经考察了所有的三种移动平均线—简单平均、线性加权平均、指数加权平均。也研究了单移动平均线、双移动平均线的组合、和三条移动平均线的组合。不过，前面我们还列举了不少疑间，下面就来看看其中一些答案。
在我们讨论其中部分问题时，参考了美林公司研究部门的工作。他们在弗兰克‘霍克海默领导下，从1978年到1982年，发表了一系列有关计算机交易系统的研究报告。这些成果引人注目，是期货行业中迄今对移动平均线应用最深入的研究。为了发现表现最佳的移动平均线组合，他们进行了大量的移动平均线技术的试验。他们还把这些移动平均线的组合，同其它各种技巧，诸如周价格管道（即周规则）、日内和日间价格管道、线性回归、以及韦尔斯·王尔德的方向性运动系统等作了比较。
他们的研究目的，是要得到上述每种技术的最佳（或优化的）成绩，然后对各种技术的结果加以比较，从所有可能的方法中，发掘出对每个市场最切合的技术指标。
美林公司研究部门的结果
以下我们就来看看这些研究结果，同时，也观摩观摩他们对移动平均线的具体运用方法。霍克海歇有一篇文章《计算机能帮您做期货交易》，发表在1978年的《商品年鉴》上（由商品研究局出版），其中介绍了他们的部分成果。他们利用从1970年到1976年的13种商品的资料，按交易月对移动平均线法进行了侧试。移动平均线的时间跨度从3天到70天逐渐改变。对简单平均法、线性加权平均法，和指数加权平均法分三组分别进行洲试。所有结果分别列表比较，以对每个市场找出。最优越的平均值（见表9。1到9。3）最后，在表9。 4中，再把三种平均方法的情况汇总比较，以找出三个类型中最佳者。
为了挑选最适合的指标，他们采用了一种检侧系统，所衡量的项目有，累计的净利润或净亏损、最大的连续亏损、以及几种盈利比率等。从这些研究中，可以得出下面几点有益的结论。
1。首先，我们引用霍克海歇自己的论述：“这些试验为我们提供了经验性的根据，表明期货价格的变化并不是完全随机发生的。事实上，这些趋势顺应技术产生了显著的利润，即使我们把交易费用考虑进去也不例外。因而技术分析作为一种价格预测方法，它的有效性在这里得到了支持”。（霍克海歇，第60页）。
2。没有哪种移动平均线在所有市场都表现得最佳。或者换种说法，每个市场看来都有自已独有的优越移动平均线，具体市场具体选择。
3。较长期的移动平均线胜过较短期的移动平均线。所谓长、短区别的分水岭，位于40天平均值附近（8周）。在60天到70天的区间（18周）中，优越平均线的数目多得令人吃惊。
4。简单移动平均值方法既胜过线性加权平均值法，也胜过指数加权平均值法。在13种市场中，如表9。4所示，其中有10例是简单平均值法最佳，有2例是线性加权平均法最优，而指数加权平均值中选的情况只有1例（可可市场），可见其表现最差。
双平均线法同三平均线法
在确认了简单平均值法最出色之后，他们转向双移动平均线相交法和三移动平均线相交法的研究。这里，他们只采用简单平均法。他们把研究结果（从1970年到1976年的数据得来）与前面提到的各种管道技术相比较。他们在1979年进行的比较研究中，共涉及了17个市场，其中有10例表明，使用双平均线法的获利能力最强。而三平均线法只在4例中占到上风。剩下的三个市场呢，数各种价格管道技术最合适。稍后，我们将介绍价格管道技术，作为对移动平均线方法的补充（关于以上研究的详细情况，见《计算机交易技术》，美林公司部商品部，1979年2月号）。
关子移动平均线，除了前面的四条结论外，还可以加上一点——双移动平均线组合看来是最好的选择。那么归纳一下，在移动平均线方法中，最好的办法可能是，根据市场的具体情况，通过优化过程，选出它的双简单移动平均线的最佳组合。’
这里的所谓优化，贯穿着上述研究的始终。每条移动平均线（或者每种技术指标）都应当、也能够针对具体市场的个性、特点进行优化处理。
表9。5是美林公司关于双线相交法的最新研究报告（计算机交易技术1，美林公司商品部）。最近这份报告一直覆盖到1981年全年，其中还包括了几种新的期货市场。
在优化过程中碰上的难处
优化过程的困难之一是，一有新数据，我们就得把优选的过程从头再来一遍。每当市场情况发生变化
