证券投资分析-第21章
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如果原来的趋势是上升，那么经过一段矩形整理后，会继续原来的趋势，多方会占优势并采取主动，使股价向上突破矩形的上界。如果原来是下降趋势，则空方会采取行动，突破矩形的下界。图6。48 是矩形的简单图示。
从图中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶（底）形态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶（底）进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原来的趋势；一个是反转突破形态，要改变原来的趋势。
矩形被突破后，也具有测算意义，形态高度就是矩形的高度。面对突破后股价的反扑，矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用。
与别的大部分形态不同，矩形为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整，那么，就可以在矩形的下界线附近买入，在矩形的上界线附近抛出，来回作几次短线的进出。如果矩形的上下界线相距较远，那么，这样短线的收益也是相当可观的。
（四）喇叭形、菱形、旗形和楔形
1。喇叭形和菱形
这两种形态是三角形的变形体，在实际中出现的次数不多，但是一旦出现，则极为有用。
这两种形态的共同之处是，大多出现在顶部，而且两者都是看跌。从这个意义上说，喇叭形和菱形又可以作为顶部反转突破的形态。更为可贵的是喇叭形和菱形在形态完成后，几乎总是下跌，所以就没有突破是否成立的问题，在形态形成的末期就可以行动了。
（1）喇叭形 （Broadening Formation）
喇叭形的正确名称应该是扩大形或增大形。因为这种形态酷似一支喇叭，故得名。这种形状其实也可以看成是一个对称三角形倒转过来的结果，所以我们可以把它看作是三角形的一个变形体。图6。49 是喇叭形的图形表示
从图中看出，由于股价波动的幅度越来越大，形成了越来越高的三个高点，以及越来越低的两个低点。这说明当时的交易异常地活跃，成交量日益放大，市场已失去控制，完全由参与交易的公众的情绪决定。在这个混乱的时候进入股市是很危险的，进行交易也十分困难。在经过了剧烈的动荡之后，人们的热情会渐渐平静，远离这个市场，股价将逐步地往下运行。
三个高点和两个低点是喇叭形已经完成的标志。股票投资者应该在第三峰（图中的5）调头向下时就抛出手中的股票，这在大多数情况下是正确的。如果股价进一步跌破了第二个谷（图中的4），则喇叭形完成得到确认，抛出股票更成为必然。
股价在喇叭形之后的下调过程中，肯定会遇到反扑，而且反扑的力度会相当大，这是喇叭形的特殊性。但是，只要反扑高度不超过下跌高度的一半（图中的7），股价下跌的势头还是应该被保持的。
（2）菱形（Diamond Formation）
菱形的另一个名称叫钻石形，是另一种出现在顶部的看跌的形态。它比起上面的喇叭形来说，更有向下的愿望。它的前半部分类似于喇叭形，后半部分类似于对称三角形。所以，菱形有对称三角形保持原有趋势的特性。前半部分的喇叭形之后，趋势应该是下跌，后半部分的对称三角形使这一下跌暂时推迟，但终究没能摆脱下跌的命运。图6。50 是菱形的简单图示。
菱形形成过程的成交量是随价格的变化而变化的，开始是越来越大，然后是越来越小。
由于对称三角形的存在，菱形还具有测算股价下跌深度的功能。菱形的测算功能是以菱形的最宽处的高度为形态高度的。今后下跌的深度从突破点算起，至少下跌一个形态高度，这同大多数形态的测算方式是相同的。
识别菱形时有几点应该注意：
第一，菱形有时也作为持续形态，不出现在顶部，而出现在下降趋势的中途，这时，它还是要保持原来的趋势方向，换句话说，这个菱形之后的走向仍是下降。
第二，菱形上面两条直线的交点有可能并非正好是一个高点。左、右两边的直线由各自找的两个点画出，两条直线在什么位置相交就不要求了。同理，菱形下面两条直线也有与上面两条直线相似的可能。
第三，技术分析中，形态理论中的菱形不是严格的几何意义上的菱形。
2。旗形和楔形
旗形和楔形是两个最为著名的持续整理形态。在股票价格的曲线图上，这两种形态出现的频率最高，一段上升或下跌行情的中途，可能出现好几次这样的图形。它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。例如，如果原有的趋势方向是上升，则这两种形态的形态方向就是下降。
（1）旗形（Flags Formation）
从几何学的观点看旗形应该叫平行四边形，它的形状是一上倾或下倾的平行四边形。如图6。51。
旗形大多发生在市场极度活跃，股价的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。这种剧烈运动的结果就是产生旗形的条件。由于上升下降得过于迅速，市场必然会有所休整，旗形就是完成这一休整过程的主要形式之一。
旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这一点有些像轨道线。这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。
旗形也有测算功能。旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。旗形被突破后，股价将至少要走到形态高度的距离，大多数情况是走到旗杆高度的距离。
应用旗形时，有几点要注意：
第一，旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的。
第二，旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们，应该短于3 周。
第三，旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。
（2）楔形（Wedge Formation）
如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾和下倾的三角形，我们就会得到楔形。如图6。52。
从图中看出三角形的上下两条边都是朝着同一个方向倾斜。这与前面介绍的三角形态不同。
同旗形和三角形一样，楔形有保持原有趋势方向的功能。股价运行趋势的途中会遇到这种形态。
与旗形和三角形不同的是，楔形偶尔也可能出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间接近尾声的时候。
我们可以借助很多别的技术分析方法，从时间上判断趋势是否可能接近尾声。尽管如此，当我们看到一个楔形后，首先还是把它当成中途的持续形态。
在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的。形成之前和突破之后，成交量都很大。
（五）V 形反转
V 形是一种反转形态，它出现在市场进行剧烈的波动之中。它的项或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。V 形的反转一般事先没有明显的征兆，我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号，如已经到了支撑、压力区等。
就沪深市场而言，V 形反转同消息的出现有密切关系。上海市场最明显的V 形反转的例子是1994 年8 月1 日的从低谷325 点的反转。
V 形是一种失控的形态，在应用时要特别小心。
（六）应用形态理论应该注意的问题
形态分析是比较早就得到应用的方法，相对比较成熟，尽管如此，也有正确使用的问题。
一方面，站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释，例如，头肩形是反转形态，但有时从更大的范围去观察，则有可能成为中途持续形态；另一方面，进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗才能行动，从某种意义上讲，有错过机会的可能。
五、波浪理论
波浪理论是所有技术分析方法中最为神奇的方法。用波浪理论得出的一些结论和预测，在开始时总是被认为很荒唐，但过后都不可思议地被事实所证实。从技术的角度讲，波浪理论不容易掌握，敢说自己能很熟练地应用波浪理论的人，目前还不多。但是，由于波浪理论的神奇性，使得它流行的范围很广，每个人都希望自己是掌握这把神奇钥匙的人。
（一）波浪理论的形成过程及其基本思想
1。波浪理论的形成过程
波浪理论的全称是艾略特波浪理论（ Elliott Wave Theory），是以美国人R。 N。 Elliott 的名字命名的一种技术分析理论。
波浪理论的形成经历了一个较为复杂的过程。最初是由艾略特首先发现并应用于证券市场，但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，在艾略特在世的时候没有得到社会的广泛承认。
直到70 年代，柯林斯的专著《Wave Theory》出版后，才使波浪理论正式确立。
波浪理论的形成是经过一个较长时间过程的。在艾略特之后，柯林斯之前，也有很多的研究人员为波浪理论的建立作出了突出贡献。柯林斯正是总结了艾略特及其后人的研究结果，并在此基础上，逐步完善和发展了波浪理论。
2。波浪理论的基本思想
艾略特最初发明波浪理论是受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，力图找出其上升和下降的规律。我们大家都知道，社会经济的大环境有一个经济周期的问题，股价的上涨和下跌也应该遵循这一周期发展的规律。不过股价波动的周期规律同经济发展的循环周期是不一样的，要复杂得多。
艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是要介绍的8 个过程，即每个周期都是由上升（或下降）的5 个过程和下降（或上升）的3 个过程组成。这8 个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。
以上是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。
与波浪理论密切相关的除了经济周期以外，还有道氏理论和弗波纳奇（Fibonacci）数列。
道氏理论的主要思想是：任何一种股价的移动都包括三种形式的移动——原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的股价移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。
艾略特波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。不过艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出行动的信号，而波浪理论可以明确地知道目前股价是处在上升（或下降）的尽头，或是处在上升（或下降）的中途，可以更明确地指导操作。
艾略特波浪理论中所用到的数字都来自弗波纳奇数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质。
（二）波浪理论的主要原理
1。波浪理论考虑的因素
波浪理论考虑的因素主要是三个方面：
第一，股价走势所形成的形态；
第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；
第三，完成某个形态所经历的时间长短。
三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。
高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。
完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。
以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。
2。波浪理论价格走势的基本形态结构
艾略特认为证券市场应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成8 个小的过程，这8 个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。现以上升为例说明这8个小过程。
图6。53 是一个上升阶段的8 个浪的全过程。
0～1 是第一浪，1～2 是第二浪，2～3 是第三浪，3～4 是第四浪，4～5是第五浪。这5 浪中，第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪称为是对第一和第三浪的调整浪。上述5 浪完成后，紧接着会出现一个3 浪的向下调整，这3 浪是：从5 到a 为a 浪、从a 到b 为b 浪和从b 到c 为c浪。
考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小。因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8 浪的基本形态结构是不会变化的。
在图6。53 中，从0 到5 我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5 到c我们可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为这是2 浪的话，那么c 之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2 浪只不过是一个大的8 浪结构中的一部分。
3。浪的合并和浪的细分——波浪的层次
波浪理论考虑股价形态的跨度是可以随意而不受限制的。大到可以覆盖从有股票以来的全部时间跨度，小到可以只涉及数小时、数分钟的股价走势。
正是由于上述的时间跨度的不同，在数8 浪时，必然会涉及到将一个大浪分成很多小浪和将很多小浪合并成一个大浪的问题，这就是每一个浪所处的层次的问题。
处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。层次的高低和大浪、小浪的地位是相对的。对比其他层次高的浪来说，它是小浪，而对层次比它低的浪来说，它又是大浪。
以牛市为例，说明一下波浪细分和合并的原则。图6。54 是这种细分和合并的图形表示。
从图中可以看出，规模最大的是2 浪，从起点到顶点是第一大浪，从顶点到末点是第二大浪，它是第一大浪的调整浪。第一大浪和第二大浪又可以细分成5 浪和3 浪，共8 浪。
第一大浪可以分成（1）（2）（3）（4）（5）共5 浪，而第二大浪可以分成3 浪，这8 浪是规模处于第二大的大浪。
第二层次的浪又可以细分成下一层次的小浪，这就是图中的各个1、2、3、4、5 以及a、b、c。数一下可知这样的小浪一共有34 个。
将波浪细分时，会遇到这样的问题，是将一个较大的浪分成5 个较小的浪，还是分成3 个较小的浪呢？这个问题要看这个较大的浪是在上升还是在下降，同时还要看比这个较大的浪高一层次的波浪是上升还是下降。以上两个因素决定这个较大的浪的细分是3 浪还是5 浪。一般说来，可这样区分：
——本大浪�
