花旗集团前ceo:桑迪·韦尔自传-第20章

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　　第二天，琼妮和我奔赴奥古斯塔参加旅行者赞助的美国名人高尔夫球赛。在三个晚上，我们宴请了近400名客户，其间我对合并？程和花旗集团将为客户提供的卓越服务夸夸其谈。我穿着我的绿色夹克穿来穿去，非常高兴见到我的朋友们。就连我认识多年的职业高尔夫选手，比如雷·弗洛伊德（Ray　Floyd）和哈尔·萨顿（Hal　Sutton），也前来祝贺。我不知道百老汇大街游行是什么感觉，但有一件事一定可以与它匹敌：在高尔夫球的最高殿堂举行庆祝会。
　　4月的晚些时候，我们的几家竞争者宣布了他们自己的超级合并。国民银行（NationsBank）与美洲银行合并；芝加哥第一银行（First　Chicago）与第一银行（Banc　One）合并；纽约银行（Bank　of　New　York）对梅隆金融公司（Mellon　Financial）发起敌意收购。不可否认，合并的力量已经掌握了金融业；值得注意的是，这些合并在影响力、远见和整体胆略上都无法与我们的花旗集团合并相比。
　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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　　　不幸的是，合并带来的欣喜并不持久。管理人员之间迅速出现的争吵和金融市场的突然动荡令我感到震惊。我们有大量工作需要做，不能被这种事情打扰。以宣布重磅合并开始、以在奥古斯塔的狂欢结束的那一周将是我在很长一段时间里最快乐的一周。
　　合并谈判过程中对速度和保密的强调意味着我们必须把管理职位分配推迟到宣布合并之后。当然，这就意味着合并一旦公开，我们必须尽可能快地决定谁主管我们的各项业务。但这次合并的复杂性超过了我们之前的任何合并。旅行者通常的做法是提前确定管理职位任命，并强调忠诚和快速决策能力，但这一次我们的方式必须改变。
　　我曾承诺对等合并，这就要求在花旗公司和旅行者的管理人员之间达到管理职位的平衡。我对花旗公司的国际和商业银行业务很不熟悉，因此我们在进行大幅变动之前首先应该学习新业务。我们很快将知道这些限制将延缓我们的进展，并为管理人员带来许多不确定感。
　　然而，我们必须开始让人员各就其位。约翰和我决定立即召集一些高层管理人员在办公室以外的某个地方开会。我已经同意与顶尖股票经纪人在百慕大召开一个主管会议，所以我们决定在那里多待两天进行商议。
　　4月的最后一个星期日，约翰和其他六个人在王子饭店与我碰面，接下来我们进行了两天的会议，决定由谁来掌管主要产品和行政部门。我们故意把部门分得很小。我自然要带上杰米·迪蒙和鲍勃·利普，在建立旅行者的整个过程中他们都伴随着我，并且他们分别对财务问题和消费业务非常有见解。我还要求由迈克·卡彭特主管公司和机构业务。约翰则带来了他的长期助手保罗·柯林斯、花旗公司消费银行业务主管比尔·坎贝尔和另一名管理人员拉里·菲利普斯（Larry　Philips），他是近期刚获聘任的人力资源主管。我们开始在饭店的一个套房以一种“我们来解决这个问题”的亲近态度工作，进展则惊人地迅速。
　　星期一下午，我们敲定了公平代表两家公司的管理结构。杰米将执掌公司投资银行业务，下面有三名直属管理人员：　德瑞克掌管投资银行部，花旗公司的维克托·梅尼泽斯（Victor　Menezes）和丹尼斯·马丁（Dennis　Martin）分别掌管公司银行部和新兴市场部。消费业务方面，鲍勃·利普和比尔·坎贝尔将担任联合主管。同样地，资产管理业务我们也选择由旅行者和花旗公司的管理人员共同掌管。行政方面，营运和人力资源交给花旗公司的管理人员，首席财务官则由旅行者的海蒂·米勒担任。这样的安排似乎使所有人都很高兴。
　　我对这一方案很满意，尤其是对杰米和德瑞克的安排，他们的关系从收购所罗门兄弟以来就一直令人头疼。在杰米如此恶劣地对待了德瑞克之后，我并不十分愿意让他成为公司投资银行业务的唯一负责人，但我想德瑞克不再需要与杰米共同承担责任，这一定会使他更高兴。重要的是，这一方案使杰米和他的心腹团隔开了一层。我想维克托和德瑞克将限制杰米的为所欲为，成为我能够信赖的管理人员和信息来源。
　　不幸的是，进展只是暂时的。一回到纽约，我就向德瑞克传达了这一安排，他立即拒绝了。他坚决拒绝向杰米述职，提出这是不合适的。“收购所罗门时，你承诺让我与杰米平起平坐。从那以后，他就不择手段伤害我。我绝不可能在他手下工作。”
　　显然，德瑞克对于没有把他包括在百慕大会议中感到了伤害。“我应该与杰米是平等的……你们去了百慕大，而我突然与他不平等了。”我对他的强烈反应大吃一惊，但很显然他与杰米的积怨很深。我指出现在他能让杰米原来的手下在他底下工作，但德瑞克指出这样的安排会招致灾难：“杰米绝不会允许他的人支持我。他们会用尽一切办法阻碍我。”
　　我感到非常痛心，杰米这样损害了同事关系，彻底违背了合作的诺言。我知道让德瑞克成为牺牲者是不公平的，答应与约翰谈谈，看能不能改变安排。
　　我改变主意使约翰很吃惊。我可以看出约翰不喜欢在决定已经做出之后重新讨论一个问题。相反，我喜欢把问题拿出来与别人讨论，在做最后决定时考虑他们的感受。一开始，约翰说：“我们做出了决定。如果德瑞克不喜欢，强迫他喜欢。”我反对，并提醒约翰德瑞克太重要了，我们不能失去他。假如约翰继续坚持，我可能会放弃，但我的搭档听从我的判断，于是我们又开始了一周的繁忙，试图找出一个使所有人都满意的新方案。
　　两年来，我与杰米的关系越来越令人沮丧和充满敌意，在接下来的几天里，它将进一步恶化。当我告诉杰米我们的安排要变时，他勃然大怒。显然是我抬高了他的期望，但与我共事这么多年，他应该知道我保留改变主意的权利。
　　听到我说我想让他和德瑞克共同掌管公司投资银行业务时，他发？起来。“你一定在开玩笑！”他大喊道。“德瑞克根本不知道怎么管理这部分业务。他所做的最聪明的事就是让你为微不足道的业务向巴菲特和所罗门的其他股东支付高额溢价。你应该感谢我把事情打扫干净，现在你该给我一些该死的奖励了。”
　　受到这样的攻击，我大声提醒他，他从来没有履行与德瑞克合作的诺言，并且事实一次次证明他不能与除了他的狭窄圈子以外的人合作。我们都大喊大叫，陷入僵局，但这只是那个星期我们众多争吵中的一次。
　　第二天，我带着一个新想法来找杰米，我们可以任命杰米为总裁，负责各种行政事务。在这个方案下，他就彻底脱离了公司投资银行业务。约翰和我本来没有打算任命总裁，但我想这能够安抚我任性的同事。然而，杰米再次表示反对，说他只愿意管理一个产品部门。“管理一项业务是自尊问题，”他说。我试图说服他，虽然我不愿意拿自己十年前在美国运通的经历做比较。“如果你是总裁并且掌握主要的行政职能，你仍然会处于一个重要位置。你将能够参与各种事务，学习不同业务，这是你一直喜欢的。如果你想有一天管理这家公司，这是最好的途径。”这只是浪费时间。如果不能管理一个产品部门，杰米不愿意当总裁。
　　我收回了任命杰米为总裁的想法，在接下来的几天里尝试了几种促成公司投资银行业务部的某种联合掌权的方案。但是，杰米对我的任何建议都不满意。我一直向约翰·里德通报情况，越来越为这幕逐渐展开的肥皂剧感到难堪。最后，约翰和我决定，我们干脆实行三足鼎立，由杰米、德瑞克和维克托共同执掌公司业务部。新兴市场部直接由约翰和我负责。我知道这种安排有内在不稳定性，但认为它能给我们带来一些时间，之后再理顺公司的管理结构。我最不想要的就是难看的僵局，它会在合并完成之前损害我们的进展。
　　杰米不满这种三人执政的结构，但很快认识到这是既成事实。作为安抚我这位不满同事的最后努力，我再次向杰米提出由他担任总裁但不再负责行政管理，因为他管理公司投资银行业务的责任将使他非常繁忙。他接受了总裁头衔，但仍然不满。我肯定他的心腹团加强了他的不安全感，而且他一心认为他的自尊只体现在产品部门。最后，杰米要求进入董事会，我笑着回答他：〃你一定在开玩笑。从一开始你就应该知道我们的合并协议规定除了约翰和我之外没有其他的内部董事。〃杰米根本不听。“这很荒谬，”他说。“我帮助建立了这家公司，我应该获得比其他人更好的对待，比如德瑞克。”
　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　心烦意乱的日子（2）　…　《桑迪·韦尔自传》　第三部分　…　格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
　　　杰米或许想让自己看起来在继任顺序上仅排在约翰和我之后，但在当时我不能想象向所有人宣传他是第一接班人。5月6日，我们公布了花期集团的初始管理结构。杰米获得总裁头衔，但我们故意不提继任问题，而是让外部人根据他站的位置自己下结论。
　　一周的斗争使我深感沮丧。杰米在与我修复关系并向约翰证明他的领导能力的黄金机会面前做了自我毁灭的事。回想起来，假如我从一开始就对杰米更加专制，事情会简单得多。我错过了许多我本可以说“要么接受，要么离开”的机会。我没有这样做，带着杰米一直往前。不幸的是，杰米与我之间是充满感情负担的复杂关系。他是小孩的时候我就认识了他，看着他成长，并且在我离开美国运通之后没有什么可给他的时候他站在我身边。我感到必须承认他的忠诚，并且无法忽视他频繁展现的才华。合并后立即确定他的地位远不是我认为的最佳时机，但我不知道自己还有能力采取别的做法。
　　虽然与杰米的谈判是这期间的主要问题，但其他团队成员，尤其是鲍勃·利普也躁动不安。约翰写了一份后续备忘录，陈述了我们在百慕大达成的共识，这惹怒了鲍勃。我们曾约定由鲍勃和比尔·坎贝尔共同掌管消费业务。鲍勃接受了这一安排，虽然他看不起坎贝尔，后者在金融服务业方面缺乏经验。（比尔·坎贝尔加入花旗公司仅一年，之前主要在菲利普莫里斯公司（Philip　Morris）担任营销主管。）一天早上，我正在与杰米发生争吵的时候，鲍勃冲进我的办公室，手里挥舞着一份约翰的备忘录。
　　“这不是我们当初的协定，”鲍勃生气地说。“我不会同意这个。这简直是疯了。”他把备忘录放在我桌上，我看见他把有争议的部分用红色墨水打上了下划线。不出意外，这份文件似乎给予坎贝尔更高的待遇，包括由他负责国际业务。鲍勃非常期待接手国际业务，显然不愿意错过合并中令人兴奋的这一部分。
　　鲍勃认为约翰试图捣鬼，想要保护他自己在消费业务中的权威。我不这么看，而是认为备忘录中的内容只不过是记忆的偏差。“放松，鲍勃，”我说。“我会和约翰谈，我们会解决它的。”约翰很快就让步了，因为我们都认为需要在我们两人中间保持灵活性，为我们的团队做出榜样。
　　杰米和鲍勃表现出来的不安出现在我们的许多其他同事中间，他们现在发现这次合并与以前都不同。几乎所有人都对这种很快被戏称为“诺亚方舟”的“双头”管理结构感到迷惑，我们的每一个主要业务部门都配备了联合主管（公司投资银行业务部则是三名主管），他们又对联合CEO负责。
　　旅行者的所有人都从未想过在一次收购中不是由我们充当征服英雄并立即执行决策。在花旗集团这里，我们突然必须学习新的业务，并首先决定谁有能力做出理智的决策。新公司的潜在价值太大了，这要求我们先回撤一步，填补知识空缺，然后再奋力向前。我相信我的同事们的疑虑最终会获得答案。
　　不幸的是，另一个巨大的挑战很快来临。1998年春，全球金融市场已经经历了几个月的动荡，这主要是因为投资者越来越认识到印度尼西亚和韩国这样的亚洲市场的风险。收购所罗门兄弟之后，我认为已经解决了我们的脆弱性问题。实际上，股市在第一季度已经极大地平稳下来。然而，平静只是暂时的。我开始注意到我们的自营业务一连几天出现了令人不安的交易量下跌，尤其是固定收益套利业务。
　　所罗门的固定收益套利业务在复杂统计模型的应用方面是领导者，这些模型旨在搜寻出市场失灵的地方，当这些异常的定价情况得到修正时我们就可以获利。在过去几年里，这一业务产生了稳定的高额利润；然而，这种业务的低风险性似乎突然消失了。我与杰米谈了我的担忧，他认为他了解一切情况，损失很快就会逆转。最初，我相信了他的话，没有意识到事情实际上严重得多。
　　我们刚刚收购所罗门的时候，杰米或许对它的风险进行了控制，但在1998年初他的做法已经大大改变。调整业务敞口之后，他现在宣称他了解风险并且熟悉自营业务在过去几年产生的利润。我这年早些时候建议由我的儿子马克负责套利业务时，杰米坚决反对，声称他能够自如地管理这一业务。
　　虽然杰米吹嘘说他了解业务，但实际情况并不像他所说的那样。感觉告诉我当我们经历着越来越大的长期亏损时，一定有什么东西变了。　我们的模型好像失去了对现实的把握。过去，这部分业务经风险调整后的收益非常高，但现在我怀疑是否有其他人窥破了所罗门的秘密。
　　实际上，多年来，所罗门的许多有经验的交易员都加入了我们的竞争对手，也带走了他们的专业见识和模型。只要看一看对冲基金巨头长期资本管理公司的例子就可以了。这家公司的创始人约翰·梅里韦瑟在20世纪80年代创建了所罗门的套利业务，但90年代初就离开公司运用自己的才华自立门户。虽然他的成功并不长久，但长期资本在1994到1997年间的年收益率高达40％。失去梅里韦瑟毫无疑问是对所罗门兄弟的巨大打击。
　　不断扩大的亏损损害了投资者对我们的信心，也使我不断要求杰米做出解释，虽然我对他的回答从不满意。全都是程式化的官样文章。失望之余，我只有去问德瑞克。虽然被杰米挤到一边，但德瑞客认识许多一线人员，很快就向我提供了明确的回答。
　　杰米不喜欢我绕过他，但我早就知道他会尽一切手段维护他的自主权，并限制他的人向我提供信息。毫无疑问，德瑞克喜欢这种坐收我与杰米之间渔利的机会。不过，我不愿意为此责备他，因为我急切需要获得独立信息的机会。
　　德瑞克的一些话使我大吃一惊。我一直不满于套利业务不是为客户提供服务，而是占用公司资本购买自营头寸这一点。现在，我发现了一些事实，让我怀疑这一业务干脆与客户是冲突的。我还了解到，我们在浮动利率负债的利息成本相对于固定利率市场将保持稳定或降低这一点上下了重注。也就是说短期利率的大幅上涨将给我们造成沉重的打击。　只要利率向不利于我们的方向作很小的变动，我们就会面临10亿美元的风险。