通向金融王国的自由之路-第5章
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2。1。1 表象偏向
日条形图是第一个启发性思维的好例子，也是我们每个人所用的，被称做“表象定律”。它的意思是
人们假定若某样东西能代表另一样东西时，实际上它就是它应该代表的那样东西。因此，绝大多数的人都
在看日条形图，并同意它代表了相当于一天交易的价值。而事实上，它只不过是一张纸上的一条线罢了，
仅此而已。然而你可能已经同意了它是有意义的，这是因为：
·在你开始研究市场时就被告知它是有意义的。
·其他人也都利用日条形图来描述市场
·在你购买数据时，这些数据是以日条形图的形式表示的
·在你考虑一天的交易时．你也会示意性地画一张日条形图
图2…1中每条线都只向你说明了两件事。它显示了一天中发生的价格范围。它也部分表示了价格是如
何移动的，如何从开盘移动到收盘，再加上一些高低起伏的变化。
什么是日条形图不能告诉你的呢？它不能告诉你有多少量发生了，也不能告诉你在哪个价格有多少量
发生。陈了开盘和收盘，它不能告诉你在一天中什么时候基本商品或者资本的价格是在一个给定的价格。
然而这些信息对交易商和投资者来说可能是有用的。你可以通过缩小时间范围并查看5分钟条形图或记号
图来获取这些信息。但是等一下！难道日条形图的目的不是为了减少信息流量而使我们不至于被淹没吗？
还有一些可能对交易商有用的其他信息也没有在日条形图中显示出来，比如对期货来说，这些交易有
没有包括开始新的台同以及终止旧的合同？什么样的人在做这种交易？是不是有一群场内交易商整体在
相互交易，竭力想看透对方，并以策略胜过其他人？有多少量是以一个单位的形式表现的（如100股股票或
者单一商品合同）？有多少量是大单位的？有多少是被大投资商买进或抛出的？有多少是被大货币管理者
或者资产组合管理者买进或抛出的？又有多少是被套期保值者或大公司买进或抛出的？
还有第三级信息也没有在日条形图中显示出来，就是谁在市场中，比如，有多少人当前持有多头或空
头头寸？头寸大小又分别是多少？这类信息是有用的．但一般不容易得到。如今在计算机的支持下．各种
不同的交易可以每天都以这样的方式存储和报道：
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《通向金融王国的自由之路》
价格从83点移动到85点。共有4718个投资者持有多头头寸，平均头寸大小是200个单位。一天
内，多头头寸总共上涨了50600个单位。有298个投资者持有空头头寸，平均头寸大小为450个单位。
空头头寸上涨了5个单位。最前100个头寸数是由以下这些人所持有，他们的位置分别是：……（接下去
就是一串名字）。
可能你会说：“是的，我想知道谁持有什么股票并且头寸是多大。”那么如果你有了这个信息之后，
知道对这些信息做什么处理吗？是不是更有意义了？很可能不是，除非你有一些可以让你交易的信念。
日条形图也并不提供任何统计可能性，比如如果发生了x；那么Y的可能性怎么样？你可以利用历
史记录来确定Y的可能性，但变量X和Y必须被包括在你的数据里面。但是如果X和Y很有意义却没有
被包括在你的数据里怎么办？
最后，还有另一个关键的信息类型也没有被包含在一个简单的日条形图中，就是有关人们的信念和情
绪的心理信息。这类信息包含了持有多头头寸和空头头寸信念的强度，以及各类交易者可能会在什么价格
什么时候清盘？他们对各种信息或者价格运动会做出什么样的反应？有多少人是置身市场之外观望并持
有市场会上涨或下跌的信念？他们是不是有可能或者在什么情况下会转变这些信念并持有头寸呢？如果
他们这样做了，那么他们可能会在什么价格并有多少钱才能购买他们的头寸呢？然而你是否有从这些信息
中获得帮助并赚钱的信念呢？
使人惊恐的事情是，作为对信息最好总结的日条形图．却正是你用来做决定时要操作的原始数据。
直到现在，你可能一直以为一张日条形图就是真正的市场。记住，你所看到的只是计算机上或者图片
集中的一条线罢了，只是你假定它代表了市场，可以把它叫做市场在某一个给定日的行为的概括，你也只
能这么叫它了；使人惊恐的事情是，作为对信息最好总结的日条形图，却正是你用来做决定时要操作的原
始数据。
我希望你已经开始理解了判断力启发性思维对于一个交易者来说为什么这么重要的原因。然而我只不
过是给了你们一个启发性思维的例子罢了，就是我们认为一张条形图真正地代表了价值一天的市场行为的
倾向。
你可能仅用条形图进行交易。但是大多数人在进行交易前喜欢用一下他们的数据，因此他们会使用一
些指标、，然而不幸的是，人们在用市场指标做同样的事情。他们认为自己是现实的，而并不想表示那些
可能发生的事。RSI、随机性、移动平均、MACD等，看上去都像是真实的，但是人们忘了它们只不过是
一些假定来代表某些东西的被歪曲了的原始数据罢了。
比如，考虑一下一张图上支撑价位的技术概念。最初，技术师们发现，一旦价格跌到图中某一位置时
就好像会反弹。在该位置，一大堆购买者好像都愿意买进，因此而“支撑”住了股票的价格水平。不幸的
是、很多人把像“支撑价位”和“阻挡价位”这样的词当做是真实的现象，而不把它们当做是人们在过去
发现的某些代表相关关系的简单概念。
前面我己经从人们在判断一些事情时，倾向于用“它看上去是什么样子的”而不是“它的可能性几率
是多少”这个方面讲了表象方面的一些偏向。这在使用交易系统或交易信号方面尤其重要。你有没有考虑
过在开发交易系统或评估你的信号的效用时的可能性几率？就是说，你有没有考虑过预计的结果遵循信号
的百分比是多少？很可能没有，因为即使我不停地告诉人们这件事，还是没能在1000个交易者中找到一
个确实这么做的。这就意味着大多数人甚至都不测试一下他们的系统，或者不知道他们系统的期望收益（见
第6章）。现在让我们来讨论一些其他的偏向。我们将会确定其他的一些偏向可能对你考虑市场和交易系
统开发有些什么影响。
2。1。2 可靠性偏向
与表象方面的偏向相关的一个偏向是认为我们的数据是可靠的偏向，就是它们真的是应该的那样，关
于日条形图，我们普遍地认为它代表了价值一天的数据．它看上去是价值一天的数据，因此它就肯定是。
然而，很多数据卖方通常都把白天的数据和晚上的数据结合起来，那么它还是价值一天的数据吗？而且这
些数据的准确性又怎么样？
经验丰富的交易商和投资者们知道，数据的可靠性是他们可能遇到的最糟糕的问题之一、大多数数据
卖方在日条形图方面是非常精确的，但是当你开始使用记号数据、5分钟条形图、30分钟条形图等时．精
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确度就完全消失了。因此，在测试一个建立在5分钟条形图基础上的系统时，大部分结果（不管是好的还
是坏的）可能与不正确的数据有关，而并不是真正的期望收益结果。
请看专栏2…1中讲述的故事，这个故事是有关人们在与数据打交道时所遇到的问题。这是在我们的时
事通讯中发表的来自于查克·布兰斯科姆（chuckBransb）编辑的一个私人故事。
专栏2…1
专栏2…1
专专栏栏2211 查克·布兰斯科姆的故事
我用自己设计的系统进行了16个期货市场资产组合的交易。我使用了一个资产组合交易系统软件来
运行系统代码，以防止日常数据每晚产生的定单。基本的入市/出市规则被编入了一个实时软件程序，因
此无论什么时候，当我在市场中持有一个头寸时都能得到通知：1995年的7月10日，在开盘之前我就正
确地发出了所有资产组合的入市和出市的定单，在芝加哥货币市场开盘后不久，实时软件就警示我进入加
拿大元多头市场。我当时都呆了，因为那天我根本就没有发出过对加拿大元的定单。我不相信地盯着屏慕
看了几秒钟，由于受到过遇到突发事件时的精神训练，我自动地就进入了演习情节：深吸了一口气．在呼
气时放松了全身的肌肉，然后建立了一个系统性的过程来检验导致错误的最大和最小的可能性。
几分钟之后我就发现前一天的最小的可能性是在我所下载用来运行资产组合软件的数据与实时软件
收集的数据不一样，对前一天的记号数据进行了一番迅速检查后．证实了我的疑惑：资产组合系统使用的
数据是无效的，很快地，我重新手动编辑了数据库并再次运行了程序。现在，它产生了一个入市定单，我
浏览了一下屏幕，查看市场现在是否已经恢复到我的入市点之上，我有一种挫败感，但我还是很平静地把
信息从程序输入到资产组合管理数据表，调整我的头寸。盯着屏幕的时候，我看到在我准备完定单之后，
市场又已经上涨了5个记号点，那时我的反应完全是下意识并且专注的：我给我的交易员打了电话．然后
发出了一个买入市场头寸的定单
在整个过程进行了10分钟之后，加拿大元就越来越远离我的入市价位。幸运的是，精神上的训练在
猜测第二步该怎么做时帮了我的忙，我的交易目标是不错过任何一次入市交易，因为我根本不知道什么时
候可能会有一次大的移动。错过一次相当大的成功交易远比简单地亏损一小笔要糟糕得多：在我知道自己
早就该进入这个市场时，打电话下定单己经是一种下意识的唯一反应了。对于我所做的交易类型，这是唯
一正确的做法，再去希望市场会返回到原来的入市点并且接着猜测是否该进入市场是没有任何用处的了；
这一事件表明了我需要创建一个程序，对每个期货合同的日常数据进行强制的、有规律的检查，一直到这
一步，我还是认为自己在筛选日常数据方面已经做得足够多了，以前我曾经犯过很多错误，但现在已经知
道自己每天还需要做更多的工作以确保可以按照自己设计的方式进行我的交易计划。
现在你已经读完了这个故事，可以知道大多数人是如何接受超出市场真实情况的东西的。所有这些都
不是你所能预料的，当你认为自己有一个好的系统时，可能仅仅是你的数据比较糟糕。相反，在你拥有真
的是比较糟糕的数据时，你可能认为自己的系统是十分差劲的。
现在就让我们假定你已经接受日条形图能真正地代表市场这个事实。你想接受这个普遍真理并进行交
易。那很好，但让我带你看一下有多少偏向可能潜入你的思考中。
2。1。3彩票偏向
彩票偏向指的是人们在以某种方式操纵数据时心里所升起来的那种自信，就好像操纵这些数据在某种
意义上能让他们控制市场。既然你已经接受了以日条形图来作为代表市场的一种方式，那么你肯定会要么
以日条形图做交易，要么以某种方式操作这些数据，直到你有足够的信心进行交易。当然，这些数据操作
本身就会带给你自信的增长。
这种对工作的控制错觉的一个很好的例子是由州政府经营的被称做彩票的抽彩游戏。在你玩抽彩游戏
时，你需要挑选一些数字，这些数字通常是六或七位，如果你侥幸命中了所有的数字，就会马上成为一个
百万富翁。人们真的是很喜欢玩这种彩票游戏，即使是那些知道这种中奖几率且做事有条理的人也是如此，
这是什么原因呢？那是因为奖品是如此巨大而风险却是如此小，l美元的票价与奖品的大小相比实在是很
小，人们也因此而都被吸引去玩：即使这个几率对他们来说是如此小，甚至买上100万张彩票，每张都是
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不同的数字，还是不见得一定能赢，但他们也不会介意。你在一次州政府经营的抽彩游戏中赢得100万美
元的几率是1300万分之一，而如果你想赢得更多的话，几率就更小了。
对于用少量的钱赢大奖来说还是一种启发性思维，但并不是彩票偏向。彩票偏向是指人们在玩游戏时
得到的那种控制错觉。人们以为自己对数字的选择有影响，因而成功的几率就会有所增加。因此，有些人
就会怀疑，如果他们选择生日或
