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第169章

曹仁超文集-第169章

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存美元(五厘二五)一年稳赚5%,有乜生意较之更好做?不过,每次日圆升值都会引发全球unwind行动,例如今年5月对冲基金因担心日圆加息而引发全球抛售投资项目,清还日圆欠款;7月加息后发现冇乜大不了,又再借日圆投资,全球股市又再上升。最近日圆汇价转强。又再令人担心。 

  日本9月份失业率升至4。2%、家庭消费减少6%,工资一直停滞不前,令日本消费乏起色。日本1991年至今有两次衰退,都因出口不前引发,睇嚟呢次连续五十七个月嘅经济复苏期又快结束。 

  过去五年美国人增加负债五万三千亿美元,较2001年上升77%。负债迟早要还,不能永远以债还债,至于几时开始便木宰羊。一旦进入减债期,人们必减少开支。依家美国GDP咁依赖消费支持,好难想像一旦消费开支减少嘅情况。虽然如此,未来十二个月美国GDP出现负增长嘅机会只有五分一相信只系进入另一次放缓期或软着陆,理由系油价已回落超过25%,足可抵销美国楼价回落所产生嘅影响;加上全球资金十分充裕(虽然已唔再系泛滥)、通胀率仍受控制,因此毋须采用高息去过度压抑通胀。 

  分期付款威力大 

  有人认为农产品价超级循环周期刚开始(其他原材料价格已上升七年)。未来农产品价格点走极富争论性。我老曹认为,近期农产品涨价主要受恶劣天气影响大于供求因素改变;当然,农产品价格偏低系潜在因素。当能源价格及金属价格纷纷大幅上升后,投机资金将目标转向农产品并唔奇怪。天气一向极难预测,所以极少人能够喺农产品价格升跌中赚大钱。中国同印度兴起,两国中产阶级人口过去二十年上升四倍,愈来愈多人嘅人均收入达三千美元一年以上,令消费迅速上升,呢样改变对农产品售价长期有利,但刺激有几多?则较难估计。我老曹对农产品价格一向留意,但极少参与,并认为农产品系世界上最难赚钱嘅项目。 

  雪茄伏1979年8月出任联储局主席,受命压抑通胀率。金价虽然由1980年1月开始回落,但佢令通胀率重返单位数系1981年8月!贝南奇今年2月上任,推行目标通胀率1至2%,以免美国陷入日本式通缩或另一次高通胀。至今上任只有八个月;换言之,佢需要时间将核心通胀压抑至2%或以下,我老曹相信佢有能力喺未来将通胀率控制响1至2%水平,代价系GDP增长率放缓、(例如欧洲)。基于上述分析,我老曹唔相信农产品售价可出现爆炸性上升(个别受天气影响者例外)过去商品牛市长达二十年或以上,依家商品牛市只有七年(1999年起计),至于后市如何?最好保持观望。 

  点解内地楼价狂升?理由系1998年起中国境内购房者只须畀首期20%(依家改为超过九十平方米者首付30%),其余嚟自银行贷款。香港物业可做分期付款。系五十年代由霍英东嘅立信置业开始,曾令本港楼市一直旺到1964年银行挤提潮之前。1998年起中国楼市至今一直保持大涨小回。分期付款嘅威力,令过去大部分买唔起楼嘅人忽然都变成买家!喺香港,开始分期付款后,楼市由1952年旺到1964年,旺足十二年!内地楼市兴旺期由1998年起步。长远睇仍系大涨小回。目前越南物业仍不能分期付款。如越南实施分期付款买楼,相信越南物业市场亦可睇好十年或以上,可惜投资越南物业极之困难。 

  响北京朝阳区一个繁忙嘅商场内,年轻女店员坐喺一家装修一流嘅店铺内卖CD及DVD,CD每张卖三十二元人民币,对香港人而言可能便宜,对中国人嚟讲价格不菲。如你地打算买大量。店员会带你离开商场。到一间有任何店名嘅屋内,推开大门,里面有成千上万只CD及DVD,售价每张五元人民币!呢几年中国政府全力打击盗版,引入西方法律标准,但响北京要买老翻话咁易。再走远D。离开朝阳区不远另一市集,农民喺度卖小吃、衣服、马匹甚至鸭子,嗰处聚居咗大量流动户口(农村人民到北京搵工做),同距离销售电脑及其他电子产品嘅商场,只系一街之隔! 

  一个北京三个世界 

  响北京,即使同时存在五星级酒店、甲级写字楼、豪华购物中心,媲美伦敦,巴黎及纽约等第一世界,仍有明守法暗卖A货嘅第二世界;更有穷人生活嘅第三世界同时喺北京存在。今天嘅北京既有最先进嘅一面,亦有贫穷落后嘅一面。不同嘅中国、不同嘅生活水平,同时喺北京及其他地方存在。 

  到底边一个才系真正嘅北京?或者三个都系真实嘅北京?许多时视乎从哪个角度去睇。 

  达进精电(515),洛阳玻璃(1108)、中信资源(1205)、国美电器(493)、中国永乐(503)、TCL多媒体(1070)、镇科集团(859)、万能国际(305),环球实业科技(8091)停牌。 

  实力建业(519)10月31日起改名实力建业集团有限公司。 

  联想集团(992),亚洲讯息(8025)、安德利果汁(8259)、中生北控(8247)、松景科技(8013)、宝德科技(8236)、TOM在线(8282)、易贸通(8163)11月9日;丽丰控股(1125)、丽新国际(191)、中国联盛(8270)、FlexSystem(8050)、ITE Holdings(8092)、吉林长龙药业(8049)、泰盛国际控股(8103)、天时软件(8028 )、浙江永隆实业(8211)、浙江展望(8273)10日;锴联科技(8066)、国联通信(8060)、捷丰家居(8310)、中国海景(8065),千里眼控股(8051)、康健国际(8138)、联侨集团控股(8047)、汇盈控股(8101),威高殷份(8199)、郑州燃气(8099) 13日:北大青鸟环宇(8095)、明华科技(8301),威发系统(8198)14日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:245序号:
 45 
标题:
 渣豆粉丝 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…11…02 
全文:
   足球大好友霍老爷仙游,报章自然会找来昔日同他踢过下波的足球名宿论尽一番。其中,我伏地摩最感兴趣的是〃亚洲第一锋〃钟楚维(至于〃亚洲第一锋〃钟楚维同〃亚洲第一胸〃钟楚红有没有亲戚关系,关于这个如此深奥的问题,我伏地摩唯有借用曹仁超的口头禅,讲一声〃木宰羊〃矣)。 

  大哥维当年真系好猛。印象中,他头顶脚踢都算有番咁上下功架,比起〃尹佬〃尹志强得个头同〃大头仔〃胡国雄得对脚,算是较为全面。我伏地摩好记得,当年大哥维举行告别赛,大球场红旗高挂全场爆满,异常墟冚,后来只有胡国雄的告别赛,才足以相提并论。 

  讲开大头仔,虽然有个玻璃头,但脚法实在出神入化,港产球星中至今无人能及,难怪连比利都竖起手指公。 

  我伏地摩自细就是大头仔的粉丝,沉迷程度都算高。例如一听到他在北角新光戏院附近开了间〃国雄体育用品公司〃,就即刻坐〃叮叮〃去参观,而主要目的自然是想看大头仔有否坐镇。可惜,一次都没有见过,见到的都是橱窗里大头仔在绿茵场上的英姿照。 

  讲开绿茵场,大头仔亦都在湾仔道开过间〃绿茵体育用品公司〃。由于我伏地摩就住在附近,所以较为方便三天五日就走去看看,终于有一次让我见到穿便服的胡国雄,那一刻,我伏地摩的弱小心灵几乎窒息,结果都冇胆走上前去要求合照同拎签名,真失败! 

  〃国雄〃和〃绿茵〃早已拉闸,惟有藉着霍老爷的离世,顺便追忆一下曾经深爱过的逝水年华。
 
PDF原文:
  
原序号:246序号:
 46 
标题:
 日愈短 夜愈长 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…11…02 
全文:
   冬天来了,末日还会远吗? 

  我开始感觉到冬天,不是缘于天气不再暖。这些年,香港的冬天,除了曹仁超笔下的许冻冻,恐怕没有几个人会感到冷吧(“心寒”另议,皆因大热天时毒太阳高挂下,都可以有此心理/生理反应也;至于许冻冻是人不是人,则要由西狗/番狗博物馆小组召集人电池荣验证)。Cut! 

  Take 2!咳咳……我开始感觉到冬天,是缘于发现黑夜愈来愈长,长得人度夜如年(须知道,鄙人干的是“见不得光的勾当”,即是社会地位比得上夜班看更的报纸编辑),而白日却愈来愈短,短得一天好像很快就会完(须知道鄙人的梦醒时分大多在午后,而目前太阳下山〔或“下海”,鬼知道会下到去哪里去,总之较为童真的说法是“太阳伯伯黑起块面”〕的时间大约在六时许,即是鄙人每天顶多只有五六个小时感受一下何谓“光天化日”)。 

  关于末日,记得活地亚伦(Woody Allen)在他的半自传电影《岁月流声》(Radio Days)里,忆述自己为何会无心向学。原来,那是因为他小时候看过一本书,书上说世界末日就快到了。自此之后,他就再也没有用功读书,但觉书读得再好都没有意义,反正世界末日就快到嘛。 

  《岁月流声》拍于一九八七年。我想,活地亚伦如今大抵会说,“不幸地,十九年来,地球尚未毁灭!而更不幸的是,十九年来没有读过半本书的我,竟然尚在人世!”。 

  而当我第一次看这部电影时就已怀疑,他看的那本书,好大机会是《圣经》。记得耶稣讲过这样的耶稣,“天国近了,你们应当悔改”。顺藤摸瓜,就是“天国近了,你们应当旷课”、“天国近了,你们应当出猫”、“天国近了,你们应该不做功课”吧?(鄙人并无亵渎神灵之意,只是想藉此说明,上帝竖起路牌,却忘了迷途的羔羊是文盲,他们最爱言之成理地练精学懒。)总之,冬天来了,“亏佬裤”还会远吗?
 
PDF原文:
  
原序号:247序号:
 47 
标题:
 油价回软股市续睇好 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…11…02 
全文:
   11月1日,周三。恒生指数创历史新高,今天人民币兑美元升值0。05%,报7。8745,令南方航空(1055)升12%,报二元八角八仙及一度触及2005年2月17日以来最高位:汇控(005)升1。3%。报一百四十八元七角,因加拿大汇丰第三季获利较去年同期上升22%;中芯国际(981)股价再跌1。1%,收九角。系2004年3月18日上市以来最低,较招股价下跌高达67。3%。瑞银表示,中芯国际不但第三季业绩令人失望,估计第四季亦平平无奇;瑞银认为,中芯国际喺技术上已落后国际同业九到十二个月。TCL多媒体(1070)终于决定关闭欧洲电视制造业(2003年收购时主席估计十八个月内恢复获利,结果系三十六个月后宣布关闭),市场反应良好,股价升9。5%,证明收购外国公司唔系咁易。马钢(323)升2。6%,中国钢铁工业协会常务副会长表示,明年铁矿石价格可能下跌。中石化(386)升2。6%,证明过去分析建议沽中海油(883)买中石化正确。中国政府宣布11月1日开始成品油入口税由6%降至2%,出口原油抽5%,呢个决定对车用汽油(原先抽5%)、航空煤油(原先抽6%)、柴油(原先抽6%)有利,因11月1日起一律只抽2%税即节省唔小。瑞士信贷银行估计,氧化铝价格可能降低15。3%,对中国铝业(2600)不利;国际现货价格每吨二百四十至二百六十美元。而中国内地每吨卖二千九百五十元人民币,估计短期降至二千五百元人民币。今年8月至今国内气化铝减价共四次。跌幅达到55%!国美电器(493)复牌,否认黄光裕遭调查,但国美股价仍然回落。港股已进入个别发展期,消息利好则升、消息利淡则跌。令人振奋嘅10月结束,11月1日恒生指数升129。30,收报18453。65;成交三百八十七亿七千五百多万元。11月期指升116点,收报18456点。11月股市能否再创佳绩?油价有一定影响,如油价继续回落,11月股市继续睇好。日本首相安倍晋三表示,日本经济仍未达到摆脱通缩目标,并希望日本央行通过货币政策手段支持日本经济。央行亦喺10月31日公布嘅来年度展望报告中估计,明年日本通胀将加速及GDP增长率达2。1% (2006年2。4%),睇嚟日本在可见将来仍担当全球资金供应国地位。 

  金价明年底完成第二潮整固 

  美国第三季GDP增长率1。6%(第二季2。6%,后来修正为2。9%),只系因楼价回落,其他方面仍然健康。例如汽车销量上升8。4%、私人消费上升3。1%、生产性设备投资上升6。4%;如不计住宅项目,美国第三季GDP增长率2。9%,同第二季一样。美股因上市地产股唔多,所以至今表现仍十分出色。美元汇价受压,不但欧罗及英镑上升,同时金价表现亦良好。 

  金价上升可分三潮:第一潮由市场对美元失去信心开始,例如2001年1月美元开始减息到“九一一”事件,引发黄金第一个升潮,至2004年12月金价见四百五十六美元(即当年强调金价喺一般人唔信会上升中上升);买盘主要来自对美元失去信心嘅投资者。2005年美元喺利率上升支持下上升9%,令黄金受压,出现长达十个月整巩期,到2005年10月因柏克莱银行发行黄金ETF令大量资金涌入金市,金价升穿四百五十六美元,进入第二潮。过去一年估计约十二亿美元购入ETF,令金价喺今年5月见七百二十五美元完成第二潮(即一般人开始相信金价会上升期)。今年5月开始进入另一整巩期,需时多久并唔知道,最后才进入第三潮,亦即金价疯狂上升期。如参考七十年代金市,整巩期由1974年12月二百美元回落到1976年中一百零三美元,然后再上升到1978年二百美元才出现爆炸性上升,回落期长达一年半。如未来重演七十年代历史,2007年年底金价才完成第二潮整固,重新开始大升。 

  原油存货增减反映差价 

  上周原油存量减少,令油价上升二美元。首先我地要了解原油存货问题与供求关系,响冇期货市场之前,原油存量反映供求,有了期货市场便唔再系呢回事。假设油价六十美元,利率五厘二五,三个月后期油值六十点八○美元(未计存仓量),依家油价六十美元,但三个月后期油成六十二美元,作为石油供应者点解喺现货市场抛售?只要将石油存仓然后抛售三个月期货便可赚多D,两美元差价足够支付三个月利息及仓租。明白两者关系,便明白原油存货增减只反映期货与现货差价,唔再系石油供求。今年3月由于市场对后市油价看涨,形成期油较现货石油昂贵,差价超过利息与存仓费差,形成更多石油存仓而非晌市场上出售,现货市场出现人为性短缺(因为石油都去咗存仓,现货市场自然供应紧张)。油价由今年3月六十美元一桶升至8月7日七十八点六四美元,系由于大量原油存仓形成存货上升现货短缺。到咗今年8月可以存油嘅仓都出现爆满;加上估计中嘅台风今年未出现,有人开始获利回吐。石油期货唔再较现货价贵太多,何况美国亦有仓库可以再存油。市场上石油现货供应量渐增,引发油价下跌。8月7日至9月30日油价由七十八点六四美元回落到六十美元后,传出OPEC计划11月1日起减产,上述消息支持油价晌五十八至六十三美元上落。由于期货价格跌幅较现货大,存货量开始下降,上周石油存货减少便是在此情况下出现。 

  明年原油存货将减少 

  附图或有助各位了解利率与油价嘅关系,以10月27日为例,2007年1月油价(加利息成本)应该系五十八点八美元,

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