美国货币史(1867-1960)-第39章
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章的第 K 节和第 S 节。
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另一家中央银行行长的回忆录与 》42？…。1 的回忆录形成了有益的对比，它戏剧性地揭示出在完全相同的法
规 环境下，中央银行官员的个性是如何影响其相对于财政部的立场的。见 U6…5* R；2*4：，：）？0〃（％* …〃？〃 A）？0％〃？％ …
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时期是法兰西银行的行长。
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第 ！ 章！ 联邦储备体系的初期（〃#〃—〃#％〃）
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的信贷管理”。！〃#
〃#〃# 年联储信贷余额的持续扩张加上禁运令撤销后的黄金外流，两者共同导致了
联储体系准备金率的快速下降。这一比率在战时也曾迅速下降，并在 〃#〃’ 年 〃％ 月达
到 ’（ 〃 的谷底，然后它又不规则地回升到 〃#〃# 年 ） 月的 &*（ ）。此后，它开始持续大幅
地下滑，于 〃#％* 年 〃 月降至 ％（ ＋，〃#％* 年 ； 月又降至 *（ ）。“ 自由”准备金（ 超额准备
金）———从 〃#〃# 年 ） 月的 &（ ）# 亿美元下降到 〃#％* 年 〃 月的 ％（ ； 亿美元，并且在 ； 月
份达到了 〃（ ；〃 亿美元的低点。准备金的下降最终促使委员会出台了强制性措施。委
员会有权暂不执行法定准备金要求，但由于联储的信贷创造助长了国内通货膨胀并导
致了准备金的下降，委员会显然没有理由采取此措施。因此，较长时间后，委员会才最
终允许联储银行第一次提高贴现率，如上所述，在 〃#〃# 年 〃〃 月和 〃％ 月，大多数联储银
行将贴现率提高到 （ ＋&… 的水平；然后在 〃#％* 年 〃 月底或 ％ 月初，所有银行统一提高
到 ）… 的水平。第二次，大多数联储银行将贴现率提高了 〃（ ％&… ，这是联储体系在整个
历史上�
