解读基金--我的投资观和实践-第2章
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过程。有人用历史数据做过归算，再平衡的综合效益要远远高于不做再平衡的收益。
一般1年到1年半做一次再平衡。
原理上在现在的情况下，一只股票基金和一只债券基金的组合就差不多了。但我还是愿意多买几只股票基金。原因很简单，也是平衡风险，平衡基金公司和基金经理的风险。
7、波段操作
我知道波段操作是非常危险的，而这种危险远远大于股票市场本身的波动性。 但我也知道我经常会被贪婪所诱惑， 老试图去尝试进行选时操作。 所以后来我就采用一种办法， 实在想进行波段操作的时候，就去读读投资方面的书， 那里面无一例外的告诉你不要去做什么波段操作以获得超额利益。 这样，我也就会平静点， 放弃这个愚蠢的念头。 所以这个帖子也是给我自己写的， 时刻提醒我不要试图去做这种愚蠢的事情。
波段操作成功的诱惑实在是太大了， 而那些波段操作成功人的得意也实在让你眼红。 波段操作好像又是那么的容易实现， 放着钱不拿，岂不是太愚蠢啊？
可是，我还是认为该放弃波段操作。 大师没有一个是波段高手， 而抄股抄砸的各个都是玩波段的。 这本质是一个市场是否可以预测的问题。 现在大家都知道市场是不可以预测的。 可还有那么多人不信，还有那么多人要去试验， 还有那么多人相信预测。 可见贪婪的力量是多大。
一次波段操作不难。 但一旦走上波段操作的路， 你要10战7胜才会超过那些傻傻地跟着大盘起起落落的人。 这恐怕谁都没有这个信心和能力吧。
关于波段操作的危险性有很多文章论述过了。 不再说了。 波段操作不但害他们自己， 同时也害其他投资人的利益。
美国人有个简单的办法解决这个问题。 他们规定： 一个人在卖出或者转出一只基金后， 必须等60天以后才能再买入这只基金。
顺便说点对基金评价的问题。 基金不是神仙， 不过是股票的组合。 大盘涨， 基金涨， 大盘跌， 基金跌。 所谓的基金抗跌也只是因为他是一个股票组合， 大家有涨有跌， 平均下来比单一股票震荡要小。 但大家都跌的时候， 他也不可能不跌。 甚至短期内， 大盘涨， 基金跌也不是不正常。 在论坛上常常看到对基金的评论是基于1个月，甚至1个星期的表现来作出的。 如果真是这样做短线， 干吗不去做股票啊？
其实基金是给懒人的和笨人的投资工具。 就应为我们懒，我们笨， 所以我们花钱雇佣基金经理来打理我们的财产。 如果你认为你聪明得可以纵横证券市场， 何苦和我们一路呢？
8、美国基金之我见
在美国的时候投点美国的基金， 回国以后依然用网络的方式投资美国基金。 几年下来， 多少有点感想， 在这里介绍给大家。 但不保证我说的都是对的啊。
首先， 美国投基金的人比咱们多。 这和他们的退休制度密切相关。 一般每个人都有个退休账户， 和咱们一样， 这个账户中个人出一部分， 单位出一部分。 不同的是这个账户里的钱你在59。5岁以前是不能提出来的， 否则要上重税。 但你可以投资。 绝大多数人就把这个账户里面的钱去投基金， 这就是所谓的401K计划。 大多数工薪阶层也就是靠这些钱来养老。
其次， 中国的基金比老美的最大优势是不用上税。 在美国赚的钱， 每一分都要上税。 这东西很复杂。 美国政府也是靠税来控制和调节投资人的投资方式。 比如短期投资的税要比长期投资的要重。 比如分红约多， 税也就越多等等。 所以在这种情形下， 你也只好去做长期投资， 事实上这样大家都得利。 另外还有些限制波段操作的办法， 比如卖出到买入同种基金的时间必须大于60天。 小于3个月的投资赎出费在1％以上等等。
再有， 美国很多基金是没有申购费用的， 叫“No…load fund”。 也有有申购费的基金。 基金的管理费也不是统一的。 从0。3％到3％都有。
基金的品种很多， 不但分股票和债券式基金。 在股票基金中很清楚地分着大盘成长。大盘平衡， 大盘价值， 中盘成长，中盘平衡， 中盘价值等等。 还分欧洲基金， 新兴地区基金等等。 另外还有行业基金， 有色金属， 能源， 房地产， 卫生保健等等。 这样在做资产组合时候就比较容易。
另外网上操作很容易， 任何银行之间的资金转移都非常容易。
我也就想到这些， 如果大家还有疑问， 我知道的，一定回答啊。
9、再说“不买新基金”
在“不买新基金——我的投资观和实践（4）”中我说我的观点是不买新基金。其实写那篇的时候，我也只是凭借我的对基金运作的认识来写的。好像很多人还是有疑义。
花了点时间，我去研究了下历史数据，再次证实了我的观点，而且结论也让我大吃一惊。
我比较了2个基金公司的老基金和新基金。上投和广发，都是我喜爱的基金公司。
先看上投，4月18日上投双息停止认购，6月23日开放申购，今天是9月19日。比较了双息，阿尔发和中国优势，结论如下：
4月18日 双息累计净值 1。00 阿尔发 1。3773 优势1。4964
6月23日 双息累计净值 1。0086 增长0。86％ 阿尔发 1。8044 增长31％ 优势1。9115 增长27。7％
9月18日 双息累计净值 1。0418 增长4。18％ 阿尔发 1。9152 增长39％ 优势2。0128 增长34。5％
再看广发： 5月11日 广发策略停止认购， 8月15日开放申购，比较策略，小盘和聚富，结论如下
5月11日， 策略累计净值 1。00 小盘 1。6547 聚富1。5265
8月15日， 策略累计净值 0。99 跌1％ 小盘 1。7969 涨8。6％ 聚富1。5944 涨4。5％
9月18日， 策略累计净值 1。0404 涨4％ 小盘 1。9207 涨16％ 聚富1。9750 涨29％
也就是说当时你不买双息，买了优势，现在多赚30％， 当初不买策略，买了聚富，多赚25％。
My God！
当然现在是个牛市，双息和策略和老基金的投资策略也不相同。但差距如此大，的确是我没有想到的。
10、没有救世主
几天的工夫居然写了上万字的东西，这是我开始也没有想到的。好像也算有些人喜欢，谢谢大家。其实这些东西也是给我自己写的，平常是有很多感想，但也没有好好总结。当写成文字的时候，不得不更深得想一想了。写下来，给大家看，更重要的是也坚定自己的理念。
我要强调的这些都是我自己的投资观和实践，只是“我”的，没有强加于人的意思。但辨论的时候，往往为了维护自己的观点就显得很霸道的样子。其实我早说了，我也不过是新兵，绝对不在高手之列。大家互相学习而已。
但我觉得投资理念真的很重要。其实买新基金也好，买旧基金也好，定投也好，不定投也好，做波段也好，长期投资也好。对于我们小打小闹，其实能有多大的区别？我只是认为既然做一件事情，恐怕还是要把一些基本概念搞清楚，尤其是得有个理念。无论你怎么想，但总要自己想清楚，把自己投资的逻辑想清楚，别一会跟着甲，一会听着乙。万一失败也是自己的事情，别怨天尤人。从来就没有什么救世主。
“把所有的鸡蛋放到一个篮子里，然后看好这只篮子”。我到觉得这只篮子就是你自己，也只有你自己才能看好它。
我的基金我做主。呵呵。
第2部分
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11、投资风险承受能力测试
投资有风险，而风险的承受能力就取决了你可能收益的大小。其实每个人的抗风险的心理能力都不一样。在一本英文投资学基础上看到一个“投资风险承受能力的测试”，翻译给大家，也算我的原创啊。呵呵。
我觉得这份题目很不错，而且我觉得隔段时间就应该再做一遍，因为你对风险的理解不一样了，承受能力也就不一样了。
投资风险承受能力测试
1，选择最适合于你对投资理念的描述
A，我的主要目标是得到最高的长期回报，即使我不得不忍受一些非常巨大的短期损失。
B，我希望得到一个很稳定的资产增值，即使这意味着比较低的总回报。
C，我希望在长期回报最大化和波动最小化之间进行平衡。
2，当你购买股票或者基金的时候，请对下列因素分别回答A，非常重要，B，有些重要，C，不重要
A，资产升值的短期潜力
B，资产升值的长期潜力
C，对于股票，这个公司被其他人收购的可能性
D，过去六个月盈余或亏损的情况
E，过去五年的盈余或亏损的情况
F，朋友或者同事的推荐
G，股价或净值下跌的危险性
H，分红的可能性
3，你会把5000元投入到下面的项目中吗？请分别回答YES/NO？
A，有70％的可能性，你的资产翻一倍到10000元。而有30％的可能性把5000元都输光。
B，有80％的可能性，你的资产翻一倍到10000元。而有20％的可能性把5000元都输光。
C，有60％的可能性，你的资产翻一倍到10000元。而有40％的可能性把5000元都输光。
4，假设你要在下面两个基金中做选择，你会选哪个？ 每个基金都含有6支不同种类的股票，在过去12个月中，下表显示了每支股票的收益情况。
基金A
股票收益
A 15％
B …8％
C 25％
D 12％
E 8％
F …8％
基金B
股票收益
H 7％
I 6％
J 5％
K 4％
L 6％
M 2％
5，如果你的10000元的投资亏了2000元，你会怎么办？
A，割肉，卖掉基金
B，保留着，有50％的机会反弹，有50％的机会再损失2000元
C，不知道
6，假设你在一个基金上投资了10000元，但一个星期中亏了15％。你看不出是什么原因，大盘也没有跌这么多，你会怎么办？
A，补仓
B，清仓，然后投入到一个波动小的基金中
C，卖掉一半。
D，等着价格反弹再卖掉
E，什么都不做（觉得这是正常的）
7，下表中显示两只基金在过去两年中每季度的收益情况，你选择买哪只？
基金A 基金B
1 8％ 4％
2 …3％ 7％
3 13％ 0％
4 13％ 3％
5 …12％ 3％
6 24％ 1％
7 …5％ 3％
8 9％ 5％
8，作为一个投资者，和其他人相比，你怎么评估你的投资经验？
A，非常有经验
B，比平均水平高
C，平均水平
D，比平均水平低
E，基本没有经验评分
1，A 15，B 0，C 7
2，A） A 0，B 1，C 2
B… E） A 2，B 1，C 0
F–H） A 0，B 1，C 2
3，A…C） Yes 5，No 0
4，A 10，B 0
5，A 0，B 10 C 10
6，A 15，B 0，C 5，D 0，E 10
7，A 10，B 0
8，A 20，B 15，C 10，D 5，E 0
评语
0…11分 请避免风险，买货币基金吧
12…33 低风险债券
34… 55 高风险债券
56… 77 股票债券混合式基金，大盘股，蓝筹股。
78… 99股票和股票基金。低分的话，买大盘价值型股票，高分的话买小盘或者大盘成长股
100去赌博吧
12、如何评价基金的风险和收益
大家都知道有不同类型的基金， 股票基金、平衡基金、债券基金和货币基金之类，也知道这些基金风险从高到低。但股票基金彼此之间有什么不同，恐怕就没有太多的人清楚了。
比如，有多少人知道上投先锋、上投优势、上投阿尔法和上投双息之间到底有多少区别？
又比如上投阿尔法和广发聚丰谁更激进，谁更保守？
通过“投资风险心理承受”的测试，你大概知道你希望的基金是什么样，所以你必须去了解基金的特性，才能取得风险和收益之间的平衡。
基金的特性主要取决于两个方面，一个是投资策略，也就是会选择什么样的股票，一个是资产配置，也就是一个基金中股票和债券的比例。投资策略是很重要的问题，但说老实话，我看了很多基金的策略，并没有看出太多的明堂，而且在国内的股票市场，你也很难严格的讲股票分类，比如什么是价值型股票，什么是成长型股票。那这件事情就由基金经理去考虑吧。
我想主要谈的是资产配置的问题，资产配置很大程度上决定了基金的激进程度。先以上投公司的基金为例吧。
新基金上投先锋、旧基金阿尔法、中国优势都是股票基金。哪个更激进？也就是哪个风险更大而收益更多？其实这些可以从基金招募说明书看到，只是恐怕没有几个人去看那东西。
上投先锋：股票投资比例为的70％…95％，债券为0…30％，不低于5％的现金。
阿尔法：股票投资比例为基金总资产的60…95％，其它为5…40％，其中不低于5％的现金
中国优势：股票投资比例为30…95％，债券为0…50％。
现金部分是为了确保正常赎回而保留的，一般都不能低于5％，所以股票最大的比例就是95％。显然股票比例越大，风险和收益就越大。从这点上就可以看出，先锋和阿尔法比优势要激进。先锋股票的下限是70％，阿尔法是60％，也就是在熊市的时候，先锋也要保留70％的股票，阿尔法要保留60％的股票。熊市股票下跌，当然股票份额越多，跌的越很。所以先锋比阿尔法又要激进。
这样就可以比较出来，先锋最激进，阿尔法其次，优势最弱。
再看上投双息，在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的 20％… 75％，债券为 20％ …75％，在极端市场情况中债券投资最高比例为 95％，股票投资最低比例为 0％。显然这是一个平衡基金，他肯定比优势更平稳。
再看广发公司
聚丰：股票比例为60…95％，债券比例0…35％
聚富：股票比例为20…75％，债券比例20…75％
稳健：股票为30％…65％
小盘：股票为60％…95％，债券为0…15％
策略：股票比例为30％…95％，债券比例为0…65％
可见从激进程度从高到低看，小盘最高，然后聚丰，策略，聚富，稳健。
也可以看出，聚丰和阿尔法基本在一个风险收益水平上。
大家可以自己比较各种基金，这样也就知道哪些基金是你所需要的。要注意，即便是同种风险收益水平的基金，也不意味着同涨同跌，只是从长期来看，应该在同一水平上。
千万不要别人说这个基金好，你就买，那个基金不好，你就卖。好坏是相对于风险啊。
13、 我为什么选择广发和上投
我很喜欢广发和上投公司，这不是从广告上得来的结论，而是数据的显示。中国晨星网站（cn。morningstar）是我最喜欢的基金评价机构。 从那里不但可以得到对基金的评级，还有不同时期的排名。前文说过，我对6个月以下的业绩不感兴趣，不认为能代表什么，另外对新基金我也不是那么信赖。
晨星一年期评级主要考虑了�
